PIMCO不建议持大量现金 吁60:40比例配置股债 追求稳健回报

面对中东局势持续紧张与通胀压力未消，品浩（PIMCO）执行副总裁兼资产配置及多元实质资产投资组合经理盛宜铭（Emmanuel S. Sharef）认为，当前情况并非2022年通胀飙升的翻版，投资者可透过60：40股债组合进行多元化配置，毋须择时入市（Time the market）以追求更稳健回报。他表示，此策略适合绝大多数投资者，若频繁在现金与风险资产间切换、试图捕捉进出时机，反而会拉低整体收益。

利率存在双向波动可能

盛宜铭指出，尽管不确定性已成常态，仍不建议持有大量现金，或有机会形成“现金拖累（Cash Drag）”，优质固定收益资产毋须承担过高风险，便能提供优于现金的回报。他又指，利率存在双向波动可能，一旦利率下行，持有现金将错失锁定高收益率的关键窗口。

在美国货币政策方面，盛宜铭提到，当前核心通胀仍处偏高水平，市场定价反映下次会议加息机率约60%，但整体而言单次加息与否，并不会彻底改变市场格局，相较于单次利率调整，更需警惕工资与物价螺旋反馈循环再度浮现。

AI仍是非常重要投资主题

盛宜铭又认为，AI仍是非常重要的投资主题，虽然美国AI企业估值偏贵，但美股依旧具备正向风险溢价。他又指，部分AI企业资本投入超过当期现金流，属于对未来技术变革的前置布局，现在股市由盈利稳健的企业支撑，拥有正数的股权风险溢价，投资者可进一步放眼至AI的全球供应链。

在投资组合搭建上，盛宜铭建议，分散化与防御性布局必不可少，固定收益可以跨多国国债、优质信用债、结构化产品做配置；股票方面，除地域、行业分散之外，还需要兼顾价值等多元投资因子，同时布局能源、贵金属、基建等可以对冲通胀风险的相关股份，降低重仓单一板块带来的波动风险。