商湯攻智能體解決方案 提升Token毛利 料全年經調整EBITDA轉正

商湯（020）上半年首次按國際財務報告準則實現盈利6.17億元（人民幣，下同），為上市以來首次。首席執行官徐立表示，純按Token計費的模式容易陷入成本定價與價格戰，商業價值有限；透過智能體系統直接向客戶交付完整業務成果，可提升產品溢價、增強客戶黏性，優化收入結構。集團未來會持續發展多智能體協同能力，依靠真實業務數據支持模型迭代，推動Token工廠由算力供應轉型為端到端任務交付，拉動經常性收入持續增長，鞏固長遠競爭力。

辦公智能體累計用戶2000萬

戰略轉型已見具體落地成果。辦公智能體「小浣熊」累計服務用戶已超2,000萬，周活躍用戶超300萬，日活用戶近期增長達到10倍量級；面向個人市場的智能體「咔皮」系列累計用戶規模亦已突破4,500萬。

經常性收入首次披露 下半年或持續上行

首席財務官王征向媒體強調，今次業績更值得關注的是集團首次披露的經常性收入（RR），達11.45億元，按年大增124.4%，佔集團收入比重由去年同期的21.6%大幅提升至39.3%。王征指出，RR快速增長當中約八成來自生成式AI業務，該板塊上半年收入23.3億元，按年增長28.2%，佔集團總收入近80%；他形容RR屬於高質量收入，客戶確定性與黏性更強，伴隨其快速增長將利好整體利潤水平，雖然集團不會給出年底具體佔比指引，但管理層對RR佔比持續上行「有信心」。

展望下半年，集團預計2026年全年經調整EBITDA有望實現盈利，經調整淨利潤較2025年將進一步減虧。王征表示，集團對算力投入回報保持樂觀，現階段算力投入增速暫時高於收入增速，但隨後收入增長會逐步追趕。