渣打看好「點心債」市場增長 料受惠內地非銀行金融機構來港買債

今年上半年，計及存款證，港元債券發行額按年大升84.4%至5836.72億港元，又稱「點心債」的離岸人民幣債券發行額亦升69.1%至5472.51億元人民幣，同創半年度新高。渣打銀行大中華及北亞區資本市場主管嚴守敬表示，港元債和點心債發行活動熾熱，主要由於發債成本低於發美元債，且點心債市場暢旺亦受惠內地保險公司等非銀行金融機構陸續來港買債，預期這股趨勢將支持點心債市場持續增長。

亞洲區熱衷發行本幣債券

嚴守敬稱，今年來亞洲區債券發行人持續熱衷於發行本幣債券，並以此來替換到期美元債，因在美息高於本幣息下，發行本幣債更低，尤其市場由最初料美國減息變為現時預期年底或加息一次，加上投資者有需求，遂刺激港元債及點心債的發行量大增。

因為港元債及點心債規模增加，亞洲區（日本除外）G3貨幣（美元、歐羅及日圓）債券發行額升幅顯著放緩，上半年僅升6.2%至1,206.68億美元。嚴守敬指，中資發行機構尤其受惠區內發行美元債的新低信用息差，因美元債供應量隨發行人紛紛轉發本幣債而減少，同時中資投資者偏好中資機構所發美元債。

點心債較在岸人幣債券吸引

去年7月人民銀行及金管局公布將債券通南向通的境內投資者範圍擴大至券商、基金、保險、理財等四類非銀行金融機構，容許可投資離岸債券市場。他指出，今年6、7月見有幾間國內非銀機構來港買點心債，因債息較在岸人民幣債券吸引，過去數周點心債孳息率亦已急降至很低水平，令發行人更受益。他稱，鑑於內地非銀機構投資者的潛在數量很多，現在只是剛開始，料這將形成一股大趨勢；而在目前供不應求下，市場判斷「現時不會買錯（點心債），只會驚買唔到」。

他又提到「雲吞債」，即海外機構來港公開發行的港元債，今年來發行額逾520億元，已超過去年全年發行額約290億元，他料隨着大部分大型機構於上半年已發港元債，故下半年整體港元債的發行額未必及上半年強勁。