阿里巴巴季度经调整少赚38%逊预期 AI投资累自由现金流负447亿 美股盘前跌4%

阿里巴巴（9988）公布截至今年6月底止第一财季业绩，收入录得2,689.53亿元（人民币，下同），按年升9%，符合预期；惟经调整纯利录207.15亿元，按年跌38%，逊于市场预期。业绩公布后，阿里巴巴美股盘前跌3.9%。

期内自由现金流录得流出446.7亿元，较去年同期的流出188.15亿元有所扩大，主要由于云基础设施开支增加。同期资本开支达676.78亿元，按年大幅增加75%，集团表示主要反映持续投资AI基础设施以满足强劲客户需求，增幅亦受采购周期波动、AI代理预期需求带动CPU算力扩容及芯片组件价格上升等因素影响。

业务重组后首份季报 即时零售飙45% 

自本季起集团将阿里巴巴中国电商集团、阿里国际数字商业集团及盒马整合为“阿里巴巴电商集团”；云智能集团与玄铁半导体合并为“AI云与算力服务”；原属“所有其他”分部的AI模型实验室、通义消费者业务及QwenWork则整合为“AI实验室与应用”，余下业务归类为“所有其他”。

阿里电商集团合计收入为2,059亿元，按年增长4%。其中中国电商业务收入为1,109亿元，按年下降8%，客户管理收入按年下跌7%，惟剔除新营销发展计划收入冲减影响后，同口径下客户管理收入实质增长1%；直营、物流及其他收入为284亿元，按年下降10%。

中国即时零售业务收入为533亿元，按年大幅增长45%，主要由盒马及淘宝闪购带动，成为电商板块增长最强劲的业务。国际电商业务收入为278亿元，按年微跌1%；全球批发业务收入为139亿元，按年增长7%，主要受跨境业务相关增值服务收入增长所推动。

AI云收入增45% AI产品连续12季倍增

AI云与算力服务本季度收入为484.37亿元，总收入及外部客户收入按年增长均加速至45%，主要由AI相关产品采用率提升带动。AI相关产品收入达123.76亿元，连续第十二个季度实现三位数按年增长。

云业务方面，阿里云持续领跑市场，受惠于客户对全栈AI能力的采用率增长。据Omdia《2025年中国AI云市场报告》，阿里云以38.1%市占率位列中国AI云市场第一。

芯片设计方面，玄铁半导体已建立涵盖GPU、CPU、存储及网络芯片的自研芯片组合。震武芯片（包括最新AI处理器震武M890）已通过阿里云服务获逾650家外部客户商业采用，覆蓋自动驾驶、互联网及金融服务等20多个行业。

AI实验室与应用方面，季度收入为33亿元，按年增长16%。所有其他分部方面，季度收入为288亿元，按年增长1%。

吴泳铭：全栈AI策略处捕捉增长有利位置

阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭表示，本季度交出强劲成绩，受惠于全栈AI能力商业化持续提升。阿里云外部收入增长加速至45%，AI相关产品收入连续第十二个季度实现三位数增长。集团近期推出前沿语言、编码、视频、音频、图像及音乐模型，均达顶尖性能，同时推出QwenWork以释放企业生产力。他认为，凭借全栈AI策略，阿里巴巴处于捕捉人工智能及AI计算需求大幅增长的有利位置。

阿里巴巴集团首席财务官徐宏指出，本季度核心业务录得强劲收入增长及利润率改善，云业务收入增长持续加速，EBITA利润率提升至12%；近场电商业务在维持市场份额的同时持续改善单位经济效益，整体电商业务录得稳健利润。他强调，随着核心业务协同效应深化及AI商业化加速，集团拥有更大战略及财务灵活性，对全栈AI能力作出有纪律及持续的投资。