美三大经济数据齐转弱 高盛料联储局9月加息可能性非常低

高盛首席经济师Jan Hatzius发报告指出，美国消费、就业及通胀数据同步转弱，除非9月初公布的8月数据出现剧烈转变，否则联储局在9月议息会议加息的可能性已变得非常低。

消费预测风险偏向下行

据内媒引述高盛报告指出，美国7月零售销售转弱，部分原因是亚马逊Prime Day较往年提前，削弱后续需求，但更重要原因是家庭实质现金流增长停滞。

报告指出，美国春季实质消费支出强劲，主要受退税增加带动暂时性的收入改善，并不代表家庭财政状况显著转强。高盛预计，下半年实质消费增长将放缓至1%至1.5%，整体经济增长或略低于潜在水平。

消费预测的风险亦偏向下行。若霍尔木兹海峡持续封闭并再次推高汽油价格，低收入及中等收入家庭的影响首当其冲。企业投资虽然保持强劲，股市上升带来的财富效应亦有望在稍后反映，但未必足以抵销影响。

失业率下跌 未反映职位增加

就业方面，美国失业率由去年12月的4.5%降至今年7月的4.1%，但高盛认为这主要是由于劳动人口参与率下跌，而非就业职位增加。同时，7月非农业职位及家庭调查就业人数均按月下跌，高盛估计潜在就业增长趋势已放缓至每月约5,000人，远低于维持失业率稳定所需的约5万个职位。

此外，持续疲弱的工资增长，亦削弱劳动市场仍然紧张的说法。不过，如果未来数月延续类似趋势，早前失业率的跌幅可能会部分逆转。

料核心PCE未改降温趋势

通胀方面，美国7月核心PCE预计按月上升0.2%，高于6月的0.13%，但高盛指出，7月逾一半增幅料来自投资组合管理服务，由于相关价格会随资产规模及固定管理费变动，把这部分升幅视为实际通胀仍存在争议，而且有关数据预计于9月底明显向下修订。

至于电价、软件及配件以及能源价格等暂时性通胀因素亦逐步消退。高盛预计，核心PCE通胀将于2027年逐步回落至接近2%，因此7月单月数据未有改变整体降温趋势。

在近月就业及通胀数据均明显转弱下，高盛认为，原本立场偏鸽的联储局官员转为支持加息的可能性很低，将令9月加息门槛进一步提高。