社論：沃什「形鷹實鴿」終露底 仰老特鼻息市場失望

美國聯儲局公布了最新的議息結果，那就是維持利率不變。這個決定雖屬預期之內，卻依舊令人沮喪。值得玩味的，是新任主席沃什在會後記者會上的表現。他沒有就按兵不動的決策，提出令人信服的經濟論據，亦未對通脹若持續高企會否觸發加息，給出明確的訊號。沃什如此刻意迴避，道指即以暴瀉千點作回應，看來市場對聯儲局對抗通脹的決心，不抱太大的期望。

幣策指引不清釀道指暴瀉

沃什５月下旬執掌聯儲局之前，早已廣受質疑。大家最關心的，莫過於他上任後會否不顧央行的獨立性，配合特朗普盲目減息的指令？這個問題許多人都想知道答案。也許是為了消弭外界的顧慮，沃什在獲提名後說了不少鷹派言論，他在參議院聽證會上誓神劈願地說「絕不成為總統的傀儡」，曾讓一些人疑中留情，相信他會在「聯儲局vs白宮」的博奕中保持尊嚴。然而理想與現實之間的落差，如今越發鮮明。

美國的通脹率，連續５年高於聯儲局自設的2%目標。倘若沃什確有決心將通脹拉回正軌，理應依循客觀數據，主動作為，而非一再消極觀望，按兵不動。他在記者會上僅機械地重複「2%通脹目標不變」的官腔，卻對「若通脹持續偏高是否支持加息」這一關鍵問題避而不談，閃爍其詞的態度，與真正的鷹派相去甚遠。

美股暴跌，原因複雜，一方面是受到近期亞太股市低迷所牽引，另一方面，是對美國貨幣政策走向缺乏清晰指引的表態，這才是深層的觸發因素。從沃什身上，投資者感受到一種「能拖就拖」的鴿派慣性，當政策制定者既不願意加息，又不願意明確作出承諾，透明度和可預期性欠奉，市場只能用腳投票，拋售風險資產以表達失望。

更嚴峻的是，不僅華爾街表達不滿，就連聯儲局內部也出現了罕見的公開裂痕。這次有份投票的12名委員當中，有3位強烈主張加息四分一厘。決策層上一次出現如此明顯的分歧，已經要回溯至2016年，距今整整十年。多達四分一委員公然反對沃什「按兵不動」的決定，曝露了內部鷹派力量對沃什姑息通脹的不滿已達臨界點。同僚們集體發難，讓剛剛履新的沃什陷入了某種孤立和被動的局面，未來一段時間，他在凝聚共識與推動政策上的領導威信，勢必承受更大壓力。

公信力流失難重新贏回

回想不久之前，沃什還鏗鏘有力地否認自己會屈從於總統。但當真正面對「減息壓力」與「通脹壓力」的取捨時，他選擇了最安全、也最符合政治便利的「不動」策略。不動，既不會惹怒主張減息的白宮，也不會因加息而承擔短期經濟放緩的政治代價。這種「八面玲瓏」的投機操作，恰恰暴露其抗通脹決心之薄弱，以及對維持2%通脹目標使命的輕慢態度。真正負責任的央行主席，應勇於在必要時承擔短期陣痛以捍衛長期價格穩定，而非將政治算計置於政策原則之上。

倘若沃什繼續以這類迴避姿態領導聯儲局，美國通脹難題恐將進一步惡化。他既無法以明確的政策路徑安撫市場，又無法在決策層內部建立權威與共識，其領導效能已大打折扣。當前美國物價居高不下，聯儲局在「鴿派」路線下猶豫，不僅難以有效遏制物價飛漲，更將逐步侵蝕這家央行數十年來苦心積累的政策公信力。公信力一旦流失，未來要重新贏回，絕非易事。沃什必須正視現實，惟有拿出切實的抗通脹決心與行動，才能真正重建市場的信任。