Netflix料今季收入增幅12%創近3年低 盤後股價挫9%

Netflix（NFLX）公布，今年第二季收入錄得125.6億元（美元，下同），按年升13%，略低於預期的125.8億元。上季盈利按年升近9%至34億元，每股盈利0.8元，勝市場預期的0.79元，並高於去年同期的0.73元。不過，該公司預期第三季收入增幅將放慢至近12%，拖累盤後股價下跌9%。

Netflix預料，全年收入將收窄至510億至514億元，維持全年營運利潤率31.5%目標。第三季收入料為128.6億元，按年增幅11.7%，為2023年底以來最小的季度增幅，金額亦低於市場預期的130億元。

續透過自家廣告提升變現能力

該公司表示，第二季收入增長主要來自會員增加、加價及廣告業務。上半年觀眾觀看內容總時長逾970億小時，較去年下半年增長1.5%，較去年同期增長1.9%。另外，公司指廣告方案每會員平均收入與無廣告標準方案之間仍有差距，但差距正持續收窄，集團未來將透過擴大需求來源及自家廣告技術提升變現能力。

觀看時長報告由半年變每年公布

Netflix表示，目前在全球可接觸家庭中滲透率不足45%，可接觸收入市場份額僅約7%，認為未來仍有龐大的空間實現穩健成長。公司亦強調集團主要依靠內部建設而非收購擴張，對大型併購設有極高門檻，不會改變資本配置方針。

另外，Netflix宣布觀看時長報告將於明年起由每半年公布一次，縮減為每年公布一次，而公司早前已於2025年停止發布季度訂戶數據。公司解釋指，是為了將焦點放在收入和利潤等財務指標上。

訂戶增長仍是核心問題

另一方面，雖然Netflix已從傳統的訂閱主導模式轉向依賴廣告收入，即時內容及加價策略以提升每用戶營收，惟公司仍面臨與迪士尼及YouTube等媒體展開用戶關注度競爭，股價自2025年6月創歷史新高後已累計下跌逾44%。

Pivotal Research Group分析師Jeffrey Wlodarczak指出，訂戶增長依然是Netflix核心問題，並表示年輕觀眾日益偏好免費社交平台而非長篇內容，或將導致訂戶增長放緩。同時，他亦認為公司以更激進漲價及內容投資的策略效果存疑。

此外，Netflix已連續第二季預測第二季每股盈利（EPS）及營收低於分析師預期，目前至少有11位分析師下調其目標價。Wlodarczak認為，公司今年上半年尚未紓緩市場的看淡憂慮，而下半年內容陣容較去年同期疲弱，進一步強化該看法。