大摩邢自強料內地樓市或明年企穩 為消費重振奠定關鍵基礎

摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強出席2026新浪財經全球資本峰會時表示，隨着內地「十五五」規劃對民生與社保投入的戰略性轉變，長期困擾內需的消費瓶頸有望打破。他大膽預測，若政策實施到位，配合「收庫存、保主體、貼按揭」三管齊下，內地樓市最快將於2027年漸漸企穩。不過他同時提醒，接近底部並不代表今年就能完全止跌回穩，參考國際與歷史經驗，房地產在接近底部後，往往還需要經歷一段L型的徘徊和調整期，這段餘下的歷程可能還需要1年、2年甚至更長時間。但只要政策力度實施到位，樓市企穩將為消費重振奠定關鍵基礎，並重新吸引全球「真金白銀」大舉流入中國資產。

在釋放消費潛力方面，邢自強指出，過去十幾年，公共資源多聚焦於供給端的抓生產、搞建設，而最新的「十五五」規劃釋出極佳訊號，明確提出將公共財力向公共服務與社會保障傾斜。他強調，消費雖然是收入的函數，但收入可分為初次分配與再分配。他引用歷史數據表示，社保覆蓋率高、再分配福利健全的省份，居民儲蓄率明顯較低，消費傾向更高。因此提振內需的核心，在於將3億多名靈活就業者和外來農民工納入更完善的社保體系，提供包括異地醫保、子女就近入學及保障性住房等福利，拉近其與城鎮正式職工的福利差距，才能真正釋放中低收入群體的龐大消費潛力。

中美比併適應AI社會挑戰

談到中美科技與能源競爭，邢自強認為兩國的AI競賽已進入2.0階段，比拼的不再僅僅是模型和算力，而是誰的體系更能適應AI帶來的社會挑戰。他分析指，儘管美國科技巨頭投資雄厚，但去年近四分之一、約1600億美元的AI算力中心項目，因缺電、缺地以及地方居民擔心拉高電費反對而擱置或流產。相比之下，中國在算力網布局上具有集約高效的體制優勢，且得益於綠色能源轉型，完全不缺電。由於AI短期內會對白領及專業服務業就業造成衝擊，中國若能趁此契機加強對青年、靈活就業者的社保安全網建設，在生產關係的探索創新上將能佔據絕對優勢。

中國資產吸引力將迎來爆發

邢自強又提到，外資主權基金與養老金普遍對中國資產抱有濃厚興趣，但因內需、消費與地產等傳統板塊仍在調整，難免顯得束手縛腳。事實上，中國在應對能源衝擊上底氣十足，過去數月美國靠消耗戰略石油儲備度日，歐洲面臨進口油氣短缺只能不用空調忍熱，而中國則憑藉綠色能源轉型安然度過。他深信，只要內需與地產兩大短板隨着政策落地在明後年回暖企穩，中國資產的吸引力將迎來爆發，而香港作為人民幣國際化金融中心，其互聯互通的超級聯繫人角色亦將會進一步得到強化。