加拿大石油业不振令加元与油价渐行渐远 其影响超乎想像

【星岛综合报道】通常情况下，每当油价上升时，加元也会走强，但这种趋势已经发生改变。

据彭博社报道，自2月底爆发中东战争以来，西德州中质原油（West Texas Intermediate，简称WTI）价格上涨约34%，加元兑美元汇率却跌了0.2%。这种差异促使交易员加大押注看跌加元。与此同时，挪威克朗和澳元这两种与大宗商品挂钩的货币，在此期间均出现上涨。

加拿大帝国商业银行(CIBC)资本市场策略师巴法姆（Noah Buffam）指出：“在当前的冲突中，加元对避险的反应比对油价的反应更加敏感。近年来，随着油砂投资在本国经济中的占比一直在减少，加元对油价的敏感度亦一直下降。”

CIBC建议押注澳币兑加元汇率，从现时的0.9775升至与加元看齐。摩根大通的外汇策略师，则建议看跌加元兑澳元和挪威克朗。该行与花旗集团一样，均建议在加美墨贸易协定（CUSMA）检讨程序启动之际，卖出加元兑墨西哥比索。

交易员对加元的看法变得悲观，对冲基金在截至4月14日的一周内，看跌加元的情绪达到今年最高点。消费者物价增长加快，但经济中的供应过剩，以及美国关税政策和伊朗战争所带来的持续不确定性，可能会使加拿大央行在下周的利率决策时维持利率不变。过去，当加元与石油的相关性仍较强时，油价上涨往往会推高通胀，但本币走强将可部分抵销通胀的影响。如今，这个缓冲作用已经不复存在。

加拿大石油开采竞争力的下降，也在加剧加元与油价脱钩。

关联度在今年进一步减弱

在最近的2013年，加元兑美元的汇率曾经打平，甚至更高。这种强势与一波外国投资相伴而生，当时全球能源公司纷纷向加拿大油砂矿注入资金，开采重质原油。由于北美石油供应紧张，且油价每桶接近100美元，使得这种高成本的生产模式得以维持。

外国投资扩大生产，通常以将利润再投资到油砂开采的形式出现，从而推高了对加元的需求。然而，2014年由于美国页岩油热潮开启了更便宜的生产来源，油价暴跌，使得在加拿大扩大油砂生产变得不再具有吸引力。

Servus信用社（Servus Credit Union）首席经济学家圣阿尔诺（Charles St-Arnaud）指出，加拿大公司会将大部分收入返还给股东，而当中有75%并非加拿大人，这意味着用于再投资运营和国内经济的石油收入比例较小，从而降低了对本币的需求。

加拿大丰业银行（Scotiabank）建模与预测主管热尔韦（Olivier Gervais）近日在报告中指出，石油价格冲击同时影响加元与油价的关联程度，将取决于油价冲击是由需求还是供应驱动的。

他写道：“尽管加元与油价之间表面上已出现脱钩，但这种联系并未完全消失。如果未来油价上涨更多是由全球需求驱动，那么这种相关性就有可能会重新出现。”

图：网上图片

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