安聯指減息周期「供平過租」利樓市 業主重回正現金流

安聯投資亞太區高級經濟師湯繼成表示，隨著美國聯儲局即將啟動減息周期，香港樓市將直接受惠，形成「正現金流」優勢；相比之下，內地樓市調整仍將持續，復甦過程呈現「一線城市先穩、三四線城市延後」格局。

港利率跟隨美走勢 樓市或現正利差優勢

湯繼成指出，香港利率環境跟隨美國走勢，儘管本地銀行未必完全跟隨金管局減息幅度，但整體利率下行趨勢明確。目前香港供樓水平已接近租金回報，若美國進一步減息，有機會實現正息差，即「供平過租」，避免業主陷入負現金流困境。他預期聯儲局明年中前將減息兩次，利率降至3.5厘左右，高於市場普遍預期。

相比之下，內地樓市調整已進入第四年，湯繼成認為短期內難見V形反彈。他觀察到深圳等一線城市核心區域看房量有所回升，預計將率先企穩；但三四線城市因人口外流，調整周期仍將延長。當前內地樓市租賃收益率僅1.5%至2%，低於融資成本，影響政策落地效果。

亞太出口靠AI科技支撐 對美貿易受挫

湯繼成預期，受貿易摩擦影響，亞太地區經濟增長將溫和放緩，但仍跑贏全球。目前美國對亞太地區平均關稅已升至15%至20%，導致該區對美出口收縮9%；不過科技類產品受AI熱潮帶動表現強勁，佔亞太出口總額約70%，支撐整體出口仍保持8.8%增長。

對於內地經濟，湯繼成認為今年實現5%增長目標難度不大，但消費佔GDP比重短期內難從50%提升至60%。他強調擴大養老金、醫保等福利保障，減少民眾預防性儲蓄，是未來五年促進消費的關鍵。

中資股具全球競爭力 可觀望兩大催化劑

安聯投資亞太區股票首席投資總監薛永輝指出，投資中資股不等同投資中國經濟，因不少中資企業已具全球業務布局與競爭力，特別是在新消費領域表現突出。他認為中資股後市可關注兩大催化劑，包括政策支持力度與退休金改革進展。

薛永輝強調，許多中資企業擁有跨國業務，其投資價值不能單純以中國經濟狀況衡量。他特別指出，中國在新消費等領域的企業具備全球競爭力，展現出獨特投資價值。

對於中資股後市，薛永輝提出兩大觀察重點，其一是若中美關稅影響逐漸消退，預計中央將推出更多支持性政策；其二是中國若能推動退休金改革，將有助引導民眾將儲蓄轉向消費領域，為經濟注入新動力。