【聯邦預算】卡尼數字遊戲調低淨負債？ 財經專家批評結算方式誤導

【星島綜合報道】總理卡尼首份聯邦預算案即將在國會進行最關鍵的投票，在這份預算案中，除了提出多項備受談論的政策外，卡尼作出一種有別於七國集團(G7)的會計結算法，令加拿大淨負債數據看來不那麼高，同時聲稱加國的淨負債與GDP比率，為G7國家中最低，做法受到一些財經專家的批評。

財富管理公司Wellington-Altus的高級投資經理佩萊蒂爾(Martin Pelletier)指出，加拿大的財政狀況遠比表面看起來糟糕得多。他擔心加拿大民眾和外國投資者在深入研究本月公布的聯邦預算案後，可能會感到震驚。儘管今年聯邦政府已換屆，但仍在「先使未來錢」，在未有開源的情況下，加倍投入「世代性投資」，導致預期赤字高達783億元，比2024年秋季經濟報告中的預測增加了360億元。

財政預算案提出，未來五年將帶動5,000億元私人投資，並新增約897億元淨開支，同期將透過削減公共服務開支來節省600億元，用以抵銷部分新增支出。

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佩萊蒂爾指出，聯邦政府為合理化不斷擴大的財赤，以加拿大低淨負債與GDP比率作為依據，聲稱該比率為13.3%，為G7成員國中最低；政府同時強調加拿大的財政赤字佔GDP比率為G7中第二低，僅次於日本。然而，此說背後依賴著一項甚具爭議性的會計結算方式。

國會預算官指出，政府所稱的「淨負債」數字，是將加拿大退休金計劃(CPP)及魁省退休金計劃(QPP)的龐大資產納入計算，惟其結構跟G7其他國家的並不相同。

實際負債GDP佔比43%

佩萊蒂爾解釋，政府明知這些資產會大幅壓低淨負債比率，但該等資產並非可由聯邦政府自由動用以作償還其債務，而是被國會預算官視為只可作為未來兌現退休金之用，並由獨立機構管理。「若把它納入淨負債的計算中，前提必須是這些資產可以被用作償還政府債務，但這一假設在現實中是不能成立的，否則會危及退休人士的利益。因此，若按不扣減此類資產而作『總負債』計算，加拿大負債對GDP比率達43%以上。」

他又認為，政府這種會計方法會導致當把加拿大的債務與其他國家進行比較時產生偏差，構成主權風險分析的重要盲點。根據菲沙研究所(Fraser Institute)數據，以不扣減金融資產的「總負債」計算，加拿大在G7中負債為第5高，在32個已發展經濟體中為第7最差。

此外，加拿大將財政權力下放地方政府，使之難以與別國直接進行比較。與法國或英國等多數公共服務由中央統籌的單一制國家不同，加拿大聯邦將醫療、教育、基建及社會服務等主要職能，交給省級政府承擔。

佩萊蒂爾認為，加拿大各省債務規模龐大，但國家之間的比較往往只計入聯邦的債務，因而低估了加拿大整體主權信貸風險。若將省級債務納入計算，加拿大的總負債佔GDP比率約達113%，在G7中屬最高水平之一，亦位列全球負債佔比最高的十個已發展經濟體之一。

因此，他對加拿大未來的財政走向感到憂慮。「償債成本加速攀升，擠走了其他優先的開支項目，使財政在應對未來利率上升時將顯得脆弱。政府目前依賴赤字財政而未有相應的增加收入措施，反映財政結構失衡，並可能將延續多年。」

圖：加通社

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