滙豐料中國步轉型期 建立「統一的國內大市場」成關鍵

四中全會於本周四（23日）閉幕後，滙豐發報告指出，中國致力於2035年實現社會主義現代化，並進入了一個「關鍵轉型」時期，其中承諾優先發展實體經濟的方針，着重加強先進製造業、推動綠色轉型和數字化發展，策略與「十四五」規劃的發展一致，同時也凸顯中國對製造業實力的信心，以及希望進一步提升生產率的雄心。

經濟再平衡是當務之急

報告指出，經濟再平衡是中國的當務之急，而建立「統一的國內大市場」被視為關鍵舉措，以抑制地方保護主義、促進生產要素的自由流動，從而解決長期以來制約國內資源高效配置和生產力提升的障礙。

「反內卷」成潛在主題

報告又指，這也間接反映出產能過剩的反覆問題。雖然四中全會並未明確提出，但「反內卷」成為一個潛在主題。有趣的是，建立「統一的國內大市場」的目標與歐盟形成統一市場的宗旨相似，因此歐盟競爭法中的第三條原則——禁止成員國補貼，對防止中國破壞性競爭同樣具有重要意義。

經濟增長受阻 去產能充滿挑戰

然而，由於當前國內外經濟增長面臨阻力下，令去產能充滿挑戰。同時，中央與地方政府間的關係界定也極為複雜，必須賦予地方政府足夠的自主權，保持其積極性和競爭力，將需要需要對激勵機制進行徹底改革。

另一方面，報告指四中全會強調優化區域經濟結構，以加強協調發展，並優先考慮以人為本的城鎮化，相較於以往戰略的區別，該政策更加注重差異化的發展路徑，與「反內卷」運動相契合，同時強化社會保障體系，推動高質量就業，完善收入分配體系，提高教育和社會保障水平，支持房地產高質量發展。

報告也提到，中國承諾加強國際合作，特別是在貿易緊張局勢下，促進雙向投資（吸引外資和對外投資）將扮演更重要的角色。