加拿大央行或重啟減息週期，投資者該如何部署？

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加拿大央行將於9月17日（周三）公布最新利率決定，市場普遍預期央行將把隔夜利率下調25個基點至2.5厘，意味貨幣政策在連續按兵不動半年後，或再度轉向寬鬆。

這次會議尤為關鍵。若真如預期般減息，將是自1991年通脹目標制實施以來，首次在核心通脹仍高於3%的情況下啟動減息。

經濟壓力成為減息主因

根據路透於9月9日至12日的調查，近八成經濟學家預測本周減息，比例較7月時的64%進一步上升，與市場定價走勢一致。主因在於加拿大經濟持續走弱，勞動力市場及GDP表現均欠理想，部分壓力來自美國「特朗普經濟學」政策對加拿大投資與出口的衝擊。

第二季度，本國GDP按年率下跌1.6%，為七季以來首次錄得收縮，出口受美國關稅打擊最為明顯。雖然家庭及政府支出有所增加，但不足以抵消外需下滑的拖累。

就業市場亦進一步惡化：7、8兩月合共流失約10.6萬個職位，失業率升至7.1%，為九年來（不計疫情因素）最高水平。尤其以受貿易影響的行業跌幅最為明顯。

通脹變數仍需關注

不過，通脹走勢仍是最大變數。雖然今年1月以來，整體CPI一直維持在央行1%至3%的目標區間，但核心通脹卻持續偏高。除加拿大皇家銀行（RBC）認為有可能維持利率不變外，多數機構仍押注央行會選擇減息，並相信疲弱勞動力市場最終將壓低物價壓力。

值得留意的是，CPI數據將在議息前一天公布，若核心通脹顯著高於預期，或會成為央行暫緩減息的唯一理由。

市場展望：或開啟連續減息週期

不少分析師認為，若本周減息成真，單次舉措難以扭轉經濟下行壓力。加銀可能在接下來的會議繼續行動。加信（Scotiabank）預測9月及10月各減息25個基點，美銀（BofA）則預期年底前政策將進一步偏向擴張性，利率或降至2厘。

投資啟示：高息股或受惠

減息往往壓低債券及儲蓄收益率，提升高息股的吸引力。這類股票通常來自現金流穩定、具防守性的成熟行業，例如銀行、油管、公用事業、電訊及房地產信託（REITs），能在經濟放緩及不確定性中提供相對穩健的回報。

在加拿大市場中，近期表現突出的高息股包括：電訊業的 Telus (T.CA)、房地產信託 Choice Properties REIT (CHP.UN.CA)，以及銀行業的 加拿大豐業銀行 (BNS.CA)，均錄得今年以來的正回報，值得收入導向型投資者參考。

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