順豐同城中期收入盈利齊刷新高 前景看俏｜唐牛

順豐同城（9699）公布截至6月底止中期業績，半年收入達102.4億元（人民幣，下同），增長48.8%，乃首次突破百億大關，離2024全年收入的157.46億元不遠，可見其半年收入增長相當強勁，期內盈利更大升1.2倍至1.37億元人民幣，較2024年全年盈利總額還要高，受惠市場快速增長，集團前景值得看高一線。

全場景服務形成護城河

作為內地最大第三方即時配送平台，順豐同城受惠內地生活消費的發展趨勢，好似餐飲外賣及即時零售行業快速增長，會帶動即時配送需求增加，首半年同城配送服務訂單量同比增長超50%。三大業務板塊（To B、To C同城配送服務及最後一公里業務）方面，三者收入增速分別達55.4%、12.7%及56.9%，可見全場景服務能力已形成護城河。

夥拍母企順豐突顯優勢

另一方面，順豐同城與母公司順豐集團持續深化戰略合作，共同為客戶打造「倉儲+轉運+同城即時配送」的一體化供應鏈解决方案，雙方共同擴大客戶基礎及提升客戶忠誠度。上半年，使用同城即時配送服務下單的月結客戶數量保持穩健增長，順豐同城與順豐集團一起服務的月結客戶帶來的外部增量收入達2.08億元，同比增長29.5%，突顯出其生態協同價值和商業模式優勢。

營運逾300無人車 成本遠低聘用騎手

還有一點要留意︰順豐同城積極借助無人車增加營運效率，最新營運規模已增至逾300台，覆蓋全國60多個城市，月均活躍行程約2萬次。券商大和早前的研報估算過營運一架無人車的年均成本為2.78萬元人民幣，遠低於一名騎手一年約8.4萬元的薪酬，故給予買入評級，目標價24元。

唐牛

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