特朗普「大而美法案」生效　哪些美股是最大贏家？誰將遭殃？

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美國國會眾議院上周四以218票對214票的微弱優勢，通過總值3.4億美元的《大而美法案》（Big, Beautiful Bill），並火速送交白宮由總統特朗普簽署成為法律。該法案在7月4日美國獨立日前夕正式生效，成為2025年下半年美股市場的重要政策變數。

儘管焦點落在醫療補助（Medicaid）改革及州/地方稅務抵扣變動，但分析指出，其餘條文對晶片、能源、地產、航空、國防及金融等行業皆具深遠影響，並可能重塑資金流向。以下是本報為投資者整理的法案贏家與輸家產業名單：

【正面影響產業】

晶片製造：稅惠提升推動本土設廠潮

新法案將美國晶片設廠建設的稅收抵免從25%提升至35%，有效期至2026年底，顯示特朗普政府全力推進AI時代半導體生產鏈回流美國。已在美擴張產能的Intel (INTC)及Micron (MU)可望直接受惠，而設計龍頭NVIDIA (NVDA)及Broadcom (AVGO)，以及代工巨頭台積電 (TSM)亦可能受益。

化石燃料與管道基建：全面撤回綠能補貼

新法重啟阿拉斯加、墨西哥灣與美西公共土地油氣拍賣，降低特許權費率，恢復碳捕集補貼，並取消拜登政府對風電與太陽能的優惠政策。能源巨企如Exxon Mobil (XOM)及Chevron (CVX)或迎來上游利潤新高峰。

航空產業：基建升級助解擁堵頑疾

法案撥款125億美元用於美國空中交通控制系統現代化，被航空公司視為紓解航班延誤的關鍵第一步。市場預期GE Aerospace (GE)、波音 (BA)、達美航空 (DAL)等相關供應商與航空股將間接受惠。

地產發展商：地產稅制優惠延長與擴充

該法案延續商業地產加速折舊條款，並使「機會區」（Opportunity Zones）稅務延遲政策永久化，有助吸引投資流入特定地區；同時擴大低收入房屋稅額抵免計劃12%，每年可新增約5萬個可負擔住房單位。大型建築商如Lennar (LEN)、D.R. Horton (DHI)與NVR (NVR)料將受益。

核能：補貼延長撐起小型模組核反應爐發展

延續核能投資稅額抵免（ITC）與生產稅額抵免（PTC），新核反應爐若於2028年底前動工，可獲補貼至2032年。初創企業如Oklo (OKLO)與NuScale Power (SMR)受市場青睞，核電或成未來10年平衡化石與再生能源的重要選項。

國防與軍工：軍費增撥至1,500億美元

法案中大幅提高五角大樓預算，包括軍艦建造、彈藥生產及導彈防禦系統，當中250億美元用於「金色穹頂」反導盾計劃。受惠股包括洛克希德馬丁 (LMT)、RTX (RTX)及數據軍工公司Palantir (PLTR)。

私人學生貸款機構：聯邦貸款限額下調推高私貸需求

法案將研究生聯邦貸款上限由原來的13.85萬美元降至10萬美元，醫學等專業科目則限制為20萬美元，可能推動更多學生轉向私人貸款。SoFi Technologies (SOFI)等提供教育貸款的金融科技公司料將受益。

【負面影響產業】

電動車（EV）：補貼終止致銷售壓力升溫

7,500美元電動車補貼將於9月30日後提前結束，恐重創仍依賴價格優勢拓展市場的Tesla (TSLA)、Ford (F)、Rivian (RIVN)等車廠。當前EV僅佔美國新車市場8%，此舉或進一步拖慢滲透率。

太陽能與風電：補貼窗口關閉、開徵新稅增成本

新案僅給予12個月的再生能源項目稅惠期，並引入特別稅，ACP估計未來10年增加40至70億美元成本。風電與光伏項目開支或因成本上升10%-20%。影響公司包括First Solar (FSLR)、Sunrun (RUN)與SolarEdge (SEDG)。

食品製造：SNAP削減衝擊低收入消費

多間食品公司依賴低收入家庭的SNAP（糧食補助券）支出。Bernstein估計此類消費佔雜貨開支近9%。法案削減SNAP資助恐影響Kraft Heinz (KHC)、General Mills (GIS)及McCormick (MKC)等品牌銷售。

物流企業：取消小包裹免稅 導致運輸成本攀升

法案取消對價值低於800美元的海外小包裹免稅優惠。2024年此類包裹日均達400萬件。FedEx (FDX)、UPS (UPS)、Expeditors (EXPD)等受惠於跨境電商的物流商或面臨成本壓力與出貨量下滑風險。

醫療與保險：Medicaid改革影響公共醫療收入

法案收緊Medicaid資助條件，對Centene (CNC)與CVS Health (CVS)等公共醫療依賴程度高的企業構成收入打擊。雖然擴展健康儲蓄帳戶（HSA）有利於醫療器材與保險類股，但不足以抵消整體負面影響。

【加密資產間接受惠：比特幣短暫突破110,000美元】

儘管法案未直接涉及虛擬資產條款，但市場視其財政擴張與政府舉債上升為削弱美元長期信心的警號。比特幣（BTC）於法案簽署後短線升破11萬美元，進一步鞏固其「數位黃金」角色。共和黨亦計劃於「加密週」推動具體立法，兌現「戰略比特幣儲備」等政綱。

【政策紅利或隱患？市場分化加劇】

《大而美法案》為特朗普執政後首項大型財政立法，既延續其能源與國安取向，亦釋出對加密與晶片的政策友好信號。惟其潛在的財政赤字與通脹風險亦為市場敲響警鐘。投資者宜審慎研判政策紅利的可持續性，並關注高估值板塊中政策逆風可能引發的重新定價風險。

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