輝達重奪市值王寶座　華爾街看好AI基建需求將進入「黃金浪潮」

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隨着AI浪潮持續席捲全球市場，晶片巨頭輝達（NVIDIA）再度站上歷史高位，並一舉超越微軟與蘋果，重奪全球市值最高企業的寶座。該股於6月26日大升4.3%，收報154.31美元，市值飆升至逾3.8萬億美元，自4月低位以來累升逾六成，僅兩個月間已增值近1.5萬億美元。

輝達股價創新高背後，不僅是市場炒作，更是華爾街機構對AI基礎設施需求趨勢的深信與加碼投資。

AI硬件需求爆發　產業鏈上中下游齊升溫

摩根士丹利、美銀（BofA）及貝萊德（BlackRock）等多間大型機構一致指出，無論從晶圓代工龍頭台積電（TSMC）、光刻設備供應商ASML，到連接器製造商Amphenol等供應商的訂單表現來看，整條半導體供應鏈均反映AI計算需求持續增長，顯示該趨勢不受出口限制及貿易關稅影響而放緩。

Loop Capital 更將輝達目標價大幅上調至250美元，成為目前華爾街最高預測，對應市值或達6萬億美元。該行認為，全球正進入新一輪AI應用「黃金浪潮」，而輝達將是此波浪潮的核心支柱。其分析師估計，到2028年全球在輝達AI GPU上的總支出或可高達2萬億美元，涵蓋超大規模數據中心（Hyperscalers）、企業客戶及政府主導的主權AI項目。

雲端與AI軟件成企業預算核心　輝達受益最大

根據美銀最新調查，企業在AI相關預算中，最重視的兩大項目為雲端基建與AI軟件。亞馬遜（Amazon）、微軟（Microsoft）、阿里巴巴與Google等科企巨擘仍在積極擴展AI運算能力，這意味著輝達作為高效能AI晶片的主要供應商，未來仍具長遠上升空間。

貝萊德認為，儘管全球貿易形勢反覆，但AI相關股份的超額回報（AI alpha）仍值得長線配置。該行強調，AI已不再只是科技趨勢，而是結構性投資主題。

從估值角度看，輝達現時的市盈率約為31.5倍（預測12個月），低於其過去10年平均，亦僅略高於納指100指數的約27倍。同時，其PEG（市盈率與增長比率）僅為0.9，為「科技七巨頭」中最低，反映其高速增長已開始合理地反映在估值之中。

營收爆炸式增長　「黑威」系列料推動AI落地

輝達的基本面增長同樣驚人：2024財年收入為270億美元，市場預期2025財年將達1300億美元，2026年或逼近2000億美元。行政總裁黃仁勳更表示，剛推出的「Blackwell」系列有望成為公司史上最暢銷產品之一，並看好AI推理（Inference）需求將指數式上升。

AI產業正從模型訓練轉向推理部署，亦即將AI模型應用於實際場景。這一階段的轉變意味著對效能高、成本效益佳的AI硬件需求將全面提升，企業級軟件、AI代理與自動化工具等新應用亦將依賴輝達的運算平台。

正如微軟CEO納德拉（Satya Nadella）曾提到的「Jevons悖論」所示：當技術愈來愈高效，使用量不會減少，反而會因成本下降而大幅提升。這一理論正好體現於AI發展：AI工具愈來愈強大且易用，企業與個人對算力的需求亦呈爆發式增長。

機構持倉仍有上升空間

儘管股價走勢強勁，但根據美銀數據，目前僅約74%的主動型長倉基金持有輝達股份，遠低於微軟的91%，亦低於蘋果與亞馬遜的持倉比例。這意味著尚有不少機構資金仍未完全進場，潛在買盤仍具推動力。

專欄結語：AI經濟骨幹地位穩固　短期波動無礙長線格局

綜合而言，輝達已從單一晶片供應商，蛻變為整個AI經濟體系的基礎設施提供者。即使短期可能出現技術性調整，但AI基建長線需求堅實，機構資金尚未完全入局，估值相對合理，基本面持續改善。

在科技股輪動加劇與政策變數環伺之際，對長線投資者而言，輝達仍是一段值得繼續搭乘的旅程。

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