美股新高在望？AI熱潮與減息預期推動標指反彈 七月有望延續升勢

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隨著市場風險厭惡情緒逐步消退，以及投資者對美聯儲減息的預期升溫，美國股市三大指數在6月強勢反彈。標普500指數於6月25日盤中高見6,108.51點，距2月創下的歷史高位6,147.43點僅一步之遙，距離歷史收市新高6,144.15點亦不足1%。在AI概念股帶動下，包括超微半導體（AMD）及輝達（NVIDIA）在內的科技股強勢領升，令納斯達克綜合指數連續第三個交易日錄得升幅，與歷史高位僅相差約1.3%。

這一波反彈與4月初的悲觀情緒形成鮮明對比。當時美國政府推出新一輪關稅措施，市場一度擔心貿易衝突升級，導致經濟增長受阻，標指更短暫陷入技術性熊市，從高位回落逾兩成。惟其後走勢呈「V」形回升，大型機構紛紛上調對2025年美股的預測，儘管距離年初高位仍有差距，但整體信心已大致恢復。

機構看好 上調標指目標價

多間投行近日集體調高標指目標價，其背後邏輯不約而同：地緣政治風險降溫、減息預期升溫、AI與科技板塊強勢、貿易風險舒緩，以及企業盈利預測回穩。

當中，富國銀行最為樂觀，維持標指2025年底目標為7,007點；BMO資本市場首席策略師Belski亦預測，標指將由現水平再升約10%。他形容市場已從「恐慌模式」轉為「驗證模式」，企業財報將成為觀察後市的關鍵。

德銀指出，儘管關稅風險仍在，但企業盈利韌性強，整體經濟基本面仍具支撐力；高盛策略師David Kostin則引用歷次「事件驅動型衰退」的經驗，認為市場走勢更傾向追隨消費者信心等「軟數據」，而非就業或通脹等「硬數據」，若現時的經濟溫和復甦延續，標指一年內可見6,500點。

摩根士丹利與花旗均強調，AI與大型科技股的結構性優勢仍是主要驅動力，而摩根大通策略師Lakos-Bujas則指出，AI浪潮與資本開支高峰仍未結束，市場具備創新高的動能。巴克萊則認為，即使關稅壓力未除，但企業在2025年的每股盈利仍有望達到262美元，並預測2026年企業盈利可恢復正常增長軌道。

七月行情可期？歷史數據看升

翻查歷史，自1950年以來，標指在7月份錄得升幅的機會高達七成以上，平均升幅為1.3%。過去5年，標指7月的平均月回報更高達4.23%。2025年上半年，美股由4月低位反彈，5至6月延續升勢，如今配合減息預期及AI熱潮，若歷史模式重現，7月有望迎來「情緒回暖月」。

然而，潛在變數亦不少。7月4日，美國參議院預計將就共和黨提出的稅收與開支法案進行表決，該法案涉及未來十年高達3.4萬億美元的赤字擴張計劃，同時擬將債務上限提高5萬億美元。若未能及時通過，財政部或將面臨債務違約風險。

此外，7月9日特朗普時代所設的「對等關稅」90天暫緩期即將到期，屆時若無法達成新的貿易協議，美國或對主要貿易夥伴重新徵收關稅，或再度延期，為市場帶來不確定性。中東局勢亦須關注，停火協議依然脆弱，任何變化均可能引發地緣政治動盪。

財報季登場　或成走勢催化劑

回顧4月美股反彈主因，企業財報優於預期無疑是關鍵。標指在解放日後兩週內急升6%，「七雄」（Magnificent Seven）股價同期勁升20%。新一輪第二季財報季將於7月15日由摩根大通揭開序幕。據LSEG數據預測，標指成份股總盈利將按年增長5.7%，至5,284億美元，較第一季13.7%的增速明顯放緩，但市場預期仍偏向樂觀。

UBS財富管理董事總經理Brian Buetel表示：「市場近期強勢反映投資者對『軟著陸』、企業盈利改善及減息前景的樂觀預期。接下來的財報季，將是投資者觀察後市方向的重要時刻。」

結語：結構性利好不變　短期仍需防波動

儘管潛在政策與地緣風險猶存，但整體市場情緒已有明顯改善。在AI技術推動下的科技股強勢與企業盈利回穩構成結構性利好，長線投資者可維持審慎偏多策略。不過，短期內仍需警惕政策不確定性帶來的波動，尤其關注7月初的關鍵立法進展與第二季業績公佈節奏，才可判斷標指是否具備挑戰新高的條件。

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