伊朗封鎖海峽危機：油價、通脹與資本市場的全球連鎖反應

本文資料由客戶提供

中東局勢再度升溫。美國上週末對伊朗核設施發動軍事打擊，引發油價跳升。伊朗方面迅速作出反應，暗示或封鎖連接波斯灣與阿曼灣的「荷莫茲海峽」。根據去中心化預測市場Polymarket的交易數據，目前市場對封鎖可能性的預估已超過50%，地緣風險急劇升溫。

但若這道海上命脈真被切斷，其經濟與市場衝擊將遠遠不止油價飆升這麼簡單。

荷莫茲海峽：全球能源命脈

荷莫茲海峽位於伊朗與阿曼之間，是全球最關鍵的能源運輸樞紐之一。2024年，經由此地每日運輸的石油總量約達2,000萬桶，當中原油佔1,400萬桶，精煉油品佔500萬桶，相當於全球原油消耗量的五分之一，以及全球海運原油貿易量的三分之一。

雖然目前中東地區建有三條替代性輸油管線，包括：

• 沙烏地阿拉伯的「東西管道」（East-West Pipeline）；
• 阿聯酋主導建設的輸油管道（Strait of Hormuz）；
• 伊朗自建的「賈斯克油港」（Jask Oil Terminal）。

但即使三者同時滿載運作，總替代運能僅能應對每日約500至700萬桶運量，遠不及封鎖後的實際需求缺口。

市場評估：全面封鎖機率仍低，但衝擊難以忽視

儘管政治市場預測平台認為封鎖機率已逾五成，但綜合專業分析機構的判斷，全面封鎖實現的機率仍低於10%。主要原因包括：

• 全球性衰退風險將嚴重損害伊朗自身利益；
• 美國與其盟友有強烈動機維持海上航道安全；
• 伊朗的軍事與經濟條件難以長時間支撐高強度對抗。

市場與宏觀經濟的連鎖反應

即便美國自身已接近原油自給自足，但原油價格的大幅波動仍將透過全球供應鏈引發廣泛影響。

根據統計，若油價上升10個百分點，短期內可推升美國通脹0.2個百分點；若油價翻倍，則通脹可能升高多達2個百分點，使美國CPI重回4%~4.5%的壓力區間。

這樣的價格衝擊將帶來以下幾項資產配置影響：

1. 美元強勢延續：美國利率與能源出口雙重優勢將支持美元維持升勢。
2. 殖利率曲線趨平：市場預期聯儲局轉向鷹派，短天期利率上升將壓縮長短利差。
3. 風險資產承壓：AI與科技股因倉位集中與估值過高，將面臨更大波動。
4. 金價短期受壓：強勢美元與高實質利率削弱黃金吸引力，惟若通脹預期失控，金價或反彈。

美銀策略師Michael Hartnett指出，若油價快速突破每桶100美元，可能觸發「風險資產拋售潮」，使標普500指數回調200至300點，並將人工智能板塊視為風險集中區。

更可能出現的兩種衝擊場景

分析機構認為，與其擔憂全面封鎖，更應重點關注以下兩類風險情境：

一、伊朗單一供應中斷

若僅限於伊朗原油供應受阻，Brent原油價格可能短期升破90美元，實際持續時間與OPEC+的補產速度將成關鍵。

二、區域性擴散衝突

若衝突波及整個海峽或波斯灣多國產能，油價不排除短線衝破每桶120美元，甚至在最極端情況下翻倍至150美元以上。

不過，從歷史經驗來看，美國與沙烏地、俄羅斯等產油國具備聯合穩市的動機。例如有消息稱，華府已向沙國與俄方釋出條件交換訊號，包括解除部分制裁與技術轉移，換取增產與供應穩定。

長期視角：油價無法脫離通脹軌道太遠

德意志銀行策略師Jim Reid回顧，自19世紀以來，石油的實質年化報酬率僅約0.5%，遠低於美股（6.6%）與美債（1.8%）。技術進步與能源替代會限制油價長期偏離通脹軌道，但短期波動仍具系統性風險。

正如1973年「石油危機」所示，一場地緣政治封鎖可令油價在數月內翻倍，並將多國經濟拖入滯脹或衰退深淵。

風險定價的新週期

面對地緣政治與能源風險升溫，市場進入風險重定價的新週期。投資人應關注的，不只是油價本身的升幅，而是其對全球資產配置、利率預期與資金流向的深層衝擊。

穩健投資者應審慎調整配置，可將能源、美元資產、抗通脹工具（如短年期債券與實質資產）納入防禦組合，同時避免過度集中於高估值成長股。

投資者可以使用定投功能進行投資，以分散市場時機風險，減少市場波動的影響，並分攤購買成本。

以上內容由Moomoo Technology Inc提供。

關於 moomoo

moomoo 是一個全球投資平台，致力於為投資者提供專業易用的交易工具、市場數據與投資洞見。平台功能包括技術分析圖表、二級市場深度數據及豐富的教育資源，協助用戶作出更明智的投資決策。moomoo 投資平台全球有2500名投資者，並建立了龐大的個互動社群，讓投資者交流投資經驗及意見，共同成長。

moomoo 由納斯達克上市公司富途控股創立，業務遍及美國、加拿大、新加坡、澳大利亞、日本和馬來西亞，更是紐約證券交易所的全球合作夥伴。平台屢獲國際獎項肯定，是全球投資者值得信賴的夥伴。

在加拿大，moomoo 軟件中的證券服務由 moomoo 證券（加拿大）有限公司（Moomoo Financial Canada Inc., 簡稱 MFCI）提供。MFCI 為加拿大投資行業監管組織（CIRO）監管的訂單執行券商（OEO），亦是加拿大投資者保護基金（CIPF）成員。

以上內容由Moomoo Technology Inc提供，moomoo軟件是由Moomoo Technologies Inc.提供的線上交易平台。

所有投資都涉及風險，包括可能的本金損失。過往的證券、市場或金融產品的表現並不保證未來的結果。

*本文資料由客戶提供，不代表《星島網》立場，僅供讀者參考。內容不應視為買賣證券、期貨或其他投資產品的建議或招攬，所有信息及數據僅供參考，歷史數據不應作為判斷未來走勢的依據。投資涉及風險，請審慎理財。