穩定幣衝擊Visa與MasterCard：傳統支付體系的終章還是新局？

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一項重磅立法與兩大零售巨頭的動作，令本週金融市場震撼不已。亞馬遜（Amazon）與沃爾瑪（Walmart）傳出有意推出自家穩定幣，意圖擺脫對Visa與MasterCard等傳統支付網絡的依賴。幾乎同一時間，美國參議院通過具劃時代意義的《GENIUS法案》，為穩定幣發展鋪路。消息一出，市場迅即反應：Visa股價當日重挫4.9%、MasterCard跌5.4%，而Coinbase則暴升16.3%。

隨著區塊鏈逐步成為支付與信貸的新「鐵道」，市場開始認真思考：這會否是傳統支付系統的轉捩點？Visa與MasterCard會否在數碼貨幣浪潮下被徹底改寫命運？

穩定幣的崛起：從邊緣加密貨幣邁向主流金融基礎建設

根據CEX.IO數據，2024年穩定幣的交易總額已高達27.6萬億美元，首度超越Visa與MasterCard的合計交易額。從原本小眾的DeFi應用，到跨境匯款、電商支付，甚至大型零售場景，穩定幣已逐步滲透全球金融基礎設施，尤其在跨境交易、資金清算與費用控制方面展現壓倒性優勢。

以Visa為例，一般商戶在其支付網絡上的交易手續費為1.5%至3%，其中發卡銀行透過交換費獲得70%至80%收益，收單銀行則取走10%至15%，Visa本身僅獲5%至10%。而基於區塊鏈的穩定幣轉帳，只需約0.1%成本，即時結算、去中心化，不僅大幅節省費用，更可繞過第三方清算與時間延遲，對高交易頻率的大型零售商而言極具吸引力。

雙雄反擊：Visa與MasterCard擁抱區塊鏈

當然，面對這股「去中心化支付」的威脅，老牌支付巨頭並非坐以待斃，反而加速轉型擁抱Web3。Evercore ISI分析師Adam Frisch指出：「雖然Visa與MasterCard短期內在某些場景會流失市佔，但他們仍有能力成為加密支付基礎設施的重要參與者。」

Visa動作頻頻：

• 與Crypto.com與Circle合作，於以太坊與Solana上試行USDC清算；
• 推出與Stripe聯名的穩定幣支付卡，可直接用USDC結算並自動轉換為當地法幣；
• 與非洲Yellow Card合作，拓展新興市場的穩定幣跨境匯款解決方案。

Mastercard亦不落人後：

• 推出Multi-Token Network測試跨鏈支付，並與MoonPay合作推出穩定幣錢包掛鉤的預付卡；
• 擁有VASP（虛擬資產服務提供商）執照，涵蓋新加坡、英國、阿聯酋、歐盟等市場；
• 積極部署數位錢包、區塊鏈清算與交易橋接，打造合規節點網絡。

這些布局顯示，Visa與MasterCard正企圖轉型成為「區塊鏈金融的可信橋樑」，在合規穩定幣生態中保留核心地位。

傳統支付體系是否走向崩潰？

1. 護城河尚未被撼動

儘管穩定幣在費用與效率上占據上風，但Visa與MasterCard在全球商戶網絡、品牌信任、標準兼容性方面仍佔據絕對優勢。兩者不僅提供支付通道，更涵蓋帳戶管理、風險控制、爭議解決等附加服務，這些難以在短期內被簡單的「點對點轉帳」取代。

2. 穩定幣的突破需時間

目前穩定幣的應用場景仍偏向企業與加密友好型地區。消費端的接受度有限，尤其在便利性、安全性與爭議處理方面尚有差距。如分析師Sanjay Sakhrani所言：「價格與結算時間對商戶很重要，但對消費者意義不大。」

即使在美國市場，穩定幣的主流化也仍面臨諸多挑戰，包括反洗錢（AML）、資本管制等法規限制。從根本上重構Visa的支付網絡，非一朝一夕可為。

展望未來：從對立走向融合？

雖然穩定幣與傳統支付巨頭目前在市場上看似對立，但長遠來看，雙方的關係或許更可能是互補與融合。Visa與MasterCard若能成功將穩定幣納入其網絡生態，不僅可保有市場主導權，更可能引領全球邁向數位貨幣時代的新標準。

對投資者而言，未來值得關注的，不僅是穩定幣的發展速度，更包括傳統支付企業能否在變局中轉型成功。如果Visa與MasterCard能成功抓住新技術浪潮，或許其估值並非面臨「死亡交叉」，反而是另一波估值重估的開始。

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