特朗普「撐市」言論奏效？散戶熱炒力壓華爾街機構

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儘管早前美國市場因特朗普重啟關稅措施而急挫，但最新一輪反彈卻令標普500指數重新收復年初失地。特朗普再度「神預言」低位，散戶投資者紛紛跟隨「買入呼籲」，成為本輪升市主角，令部分機構投資者措手不及。

標普與納指雙雙反彈　散戶信心爆棚

在美中關稅談判取得進展之際，美股大幅反彈。標普500指數週二升至年初水平，納指亦自4月初低位反彈逾24%，進入技術牛市區間。市場普遍認為，特朗普近期一連串「撐市」發言，包括4月9日高調呼籲「買入美股」，有效提振了散戶信心，成為支持升勢的關鍵力量。

相比之下，部分機構投資者在高位仍保持觀望，未有大舉加倉。據高盛數據，自年初以來，多間對沖基金已減持「七大科技股」（Magnificent 7），整體倉位偏向保守，亦令其錯過今輪強勁反彈。

散戶資金主導升勢　基本面配合反彈

據高盛追蹤其零售客戶的資金流統計，自2024年以來，散戶資金在股市下挫期間持續流入，特別是在4月中指數出現技術性超賣後，流入速度加快，為今輪升市提供動能。

企業基本面亦帶來助力：標普500企業首季業績整體按年增長12%，遠超市場預期的6%。利潤率方面亦創自2022年第二季以來新高，中位數企業每股盈利增長達6%，為預期的兩倍。

通脹與就業仍存隱憂　減息預期降溫

儘管市場情緒回暖，但潛在風險仍不容忽視。美國就業市場出現放緩跡象，4月下旬就業招聘廣告大幅減少，連續申領失業救濟人數創疫後新高。花旗預計，如趨勢持續，5月中失業率或升至4.4%至4.5%。

聯儲局取態亦偏向謹慎。主席鮑威爾重申，減息前需見到就業明顯轉弱，包括失業上升、勞動參與率下降或工資增長放緩。CME利率期貨顯示，6月減息機率已由一週前的30.5%降至8.2%；7月減息機率亦跌至不足四成。高盛更預測聯儲局或延至12月才開始減息，政策重心由「保險式」轉為「正常化」。

AI題材強勢回歸　助推市場情緒

與此同時，AI相關消息重燃市場風險胃納。據報美國銀行監管機構BIS已撤銷拜登時期針對AI晶片出口的限制，輝達（NVIDIA）與超微（AMD）更宣布，將向沙特AI工廠供應18,000枚高效晶片。科技股，尤其是AI概念股或成未來升市新動力。

特朗普聲望回升　政策「前瞻指標」效應顯現？

儘管非主政期間，特朗普在市場上的言論與經濟主張仍受到關注。根據路透調查，其最新經濟支持率升至44%，顯示其市場觀點對選民及散戶的影響力仍在。

然而，今輪升勢能否延續，仍有賴宏觀經濟數據、貿易進展及聯儲政策訊號的明朗化。特朗普式的「逢跌必買」策略雖短期奏效，但中長期風險猶存，散戶需審慎衡量。

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