科技股回溫、關稅壓力緩解 加美投資人應該樂觀嗎？

本文資料由客戶提供

隨著美中貿易政策近期釋出善意，原本籠罩市場的最壞情境似乎暫時解除。中美雙方針對半導體與電子產品的新關稅政策為蘋果（Apple）、輝達（NVIDIA）等科技巨頭帶來短期利多，也帶動美股於週一盤前反彈。不過，市場普遍認為，這波緩解只是戰略性的退讓，未來仍充滿變數。

中國關稅新規：台灣製晶片得以豁免，美系IDM恐受衝擊

中國海關總署 4 月 11 日宣布，針對晶片的產地認定將依「晶圓製造地」進行分類。這意味著由台積電（TSMC）等代工廠製造的晶片，將被歸類為台灣產製，進而避開對美國晶片所設高達 84% 的懲罰性關稅。蘋果、AMD、Qualcomm 等依賴台灣供應鏈的企業預計將明顯受益。

然而，對於 Intel、德州儀器（TI）、ADI 與 ON Semiconductor 等美國本土 IDMs（整合元件製造商）來說，這項新規可能導致出口中國的晶片面臨更高的進口門檻。

此舉被視為中國一方面在類比晶片領域對美國施壓，一方面為 AI 晶片等自身技術短板爭取更多空間。輝達旗下的 H20 晶片仍可出口中國，突顯中方意圖維持先進晶片的進口通路。

美國關稅鬆綁：蘋果與輝達壓力大減，市場情緒暫時穩定

美國方面，特朗普政府於 4 月 12 日宣布，將 20 類電子產品自「對等關稅」中排除，包含智慧型手機、電腦、半導體設備、記憶體晶片、面板等。根據 Rand 中國研究中心統計，這波豁免涵蓋總值近 3,900 億美元的美國進口商品，其中來自中國的部分超過 1,000 億美元。

受此影響，蘋果產品的加權平均關稅自 4 月 9 日一度飆升至 50% 以上，如今降至 8.7% 以下；Logitech 等消費電子品牌亦見類似趨勢。

根據 Wedbush 分析，這些豁免雖非永久政策，但短期內將穩定投資人信心，並為中美重啟貿易談判鋪路。特朗普政府也暗示部分企業可獲得「個別靈活性」，顯示其政策正從對抗轉向「精準打擊」。

特朗普退一步？關稅政策修正與債市壓力有關

市場觀察人士普遍認為，特朗普在此輪關稅修正中「退了一步」，主因可能來自債券市場的劇烈反應。美國十年期國債債券收益率自「自由日」當天的 3.85% 急升至 4.5%，引發金融穩定與政治壓力。

雖然美國商務部已預告將在兩個月內針對電子產品、半導體與藥品推出「聚焦型關稅」，但與此前大規模、橫掃性的「對等關稅」不同，這波新政策或將更具操作性，也更願意聽取產業界意見。

蘋果供應鏈風險高居 MAG7 之首，加速轉移仍困難重重

在「七大科技巨頭」（MAG7）中，硬體製造商受貿易戰衝擊最大。蘋果去年有 80% 的 iPhone產量組裝於中國，面臨明顯供應鏈風險。儘管正積極轉往印度設廠，但仍受限於關稅與產能問題；相比之下，三星早已在越南與印度布局，風險相對分散。

將生產遷至墨西哥或美國短期內難以實現，因成本與技術門檻過高，意味著美國市場的智慧型手機價格勢必上揚。

相對來說，特斯拉與輝達則因供應鏈本地化程度較高而風險可控。特斯拉在美銷售車款幾乎皆於本地生產，零件本土化率達 61%。而根據 Bernstein，輝達伺服器相關產品的美國出貨中，60% 來自墨西哥、30% 來自台灣，顯示該公司亦有效避開中國生產依賴。

投資視角：經濟減速與 EPS 下修為主風險

儘管科技股近期回穩，但經濟基本面未見根本改善。花旗銀行策略師 Beata Manthey 近日下調對美股展望，指出美國 GDP 成長與企業盈餘（EPS）動能均顯疲軟，美股估值偏高，修正風險上升。

此外，該機構也同步下調對新興市場的持股權重，認為中國將是關稅政策下最大受害者；不過，印度、台灣、智利與南非等對外貿依賴度較低國家，仍維持「加碼」建議。

橋水基金創辦人雷伊・達里歐（Ray Dalio）更發出警告：若美國赤字與製造業空洞化問題未獲解決，經濟危機將超越衰退級別。他呼籲國會將財政赤字壓至 GDP 的 3% 以下，否則債務失衡可能引爆全球動盪，甚至衝擊民主制度。

投資者可以使用定投功能進行投資，以分散市場時機風險，減少市場波動的影響，並分攤購買成本。

星島讀者優惠新客獎勵最高$4600，點擊下方瞭解更多開戶詳情

以上內容由Moomoo Technology Inc提供，moomoo軟件是由Moomoo Technologies Inc.提供的線上交易平台。

所有投資都涉及風險，包括可能的本金損失。過往的證券、市場或金融產品的表現並不保證未來的結果。

*本文資料由客戶提供，不代表《星島網》立場，僅供讀者參考。內容不應視為買賣證券、期貨或其他投資產品的建議或招攬，所有信息及數據僅供參考，歷史數據不應作為判斷未來走勢的依據。投資涉及風險，請審慎理財。