【投資專欄-跟楓走002】對等關稅震撼全球 了解美國背後因由

【投資專欄-跟楓走002】近期當然是美國總統特朗普在4月2日，終於實施一連串的關稅方案。新關稅政策主要實施兩級關稅制度，分別是全球統一關稅（Global Tariff）稅率為10%。對象是除加拿大與墨西哥外的所有國家進口商品，而生效日期為2025年4月5日。

文：莊主 

另外特定國家報復性關稅（Reciprocal Tariff），內容對約60個存在「不公平貿易行為」的國家徵收更高關稅，自2025年4月9日生效，部分國家稅率，如中國34%，越南46%，印度26%等。

而關稅亦有豁免清單，類別商品暫時豁免關稅，包括能源產品，原油、天然氣等。關鍵礦物，用於高科技與軍工製造的重要原料，藥品與醫療產品包括疫苗、重要處方藥等，最後1962年貿易擴展法第232條款涵蓋產品，包括鋼鐵、鋁、汽車及其零組件。

不過取消了低價商品免稅優惠，對象來自中國與香港的低價電商商品，800美元以下的商品將不再免稅新規則自2025年5月2日起，將課徵30%關稅或每件商品25美元（以取高者為準）

這次關稅戰的開始矛頭直指亞洲區， 背後不只是經濟考量，也涉及政治、戰略、產業安全與意識形態對抗。可能經濟結構與貿易失衡，原因包括亞洲是世界製造工廠，貿易逆差來源集中於亞洲。

包括主要針對中國的科技與地緣競爭，亞洲供應鏈牽涉及「中國+1」戰略，美國希望推動供應鏈「去中國化」，加關稅可迫使企業將生產移到東南亞、印度或本土。但這些地區如越南、印度也變成出口美國的新重點 ，所以同樣被列入關稅考量。

另外不少亞洲國家依賴美國市場，許多亞洲經濟體高度依賴美國出口市場，美方知道加稅會產生較強影響力，藉此爭取更多貿易讓步或產業開放。

其實美國自己又有沒有條件去行這個關稅政策呢？根據不少數據顯示，例如（Goldman Sachs）指出市場公司早於3月21日至27日大幅賣出科技股，資金流出創近年新低，市場信心明顯動搖。在消費者預期指數的數據中，消費者信心自2023年底持續下滑，實際值低於預期，反映對未來經濟悲觀看法。

亞特蘭大Fed GDP指原預估Q1 GDP成長3.9%，最新預測轉為萎縮2.8%，經濟前景急轉直下，衰退風險上升。歐盟對美出口圖（Econovisuals）顯示歐洲對美出口減緩，尤其在機械、藥品等高值產業，美國進口需求降溫，顯示經濟放緩。其實關稅的實施相信也會令問題雪上加霜。

Fed營運虧損圖指出Fed 連續兩年出現鉅額虧損，2023與2024年皆破百億美元，貨幣政策壓力沉重。美國政府收支圖（Visual Capitalist統計）政府財政赤字已達1.83兆美元，收入遠低於支出，結構性赤字惡化，影響長期經濟體質。

由於美國在美債方面；需要償還1萬億美元的利息給有36萬億美元欠款。而政府財政赤字意味著政府支出遠超過收入，會增加發債壓力，利率上升機會提高。高赤字也代表政府未來可用於刺激經濟的空間受限。聯儲局為了打擊通脹升息，造成債券價格下跌，導致帳面虧損。

市場有理由相信特朗普，有機會用一些方法迫使聯儲局緊急減低息率，令到償還債息的空間加強，刺激長遠經濟，這個為最首要目的，他也直說股市難免受到衝擊。

美市現階段都是「炒市是不炒股」的階段，意思是股價的上落跟市況非常密切關係，比較難選出股種跑贏大市。

三大指數方面，納指及標指已由高位回落，接近25%。S&P 500至今下跌已經接近臨界的反彈中位數24%，再過去標誌下跌空間最多為57%。而近期比較嚴重的問題也大概是34%左右。所以技術上來說有技術反彈也不為過。

納斯達克指數期貨，暫時短線的支持位在16,600點附近，而反彈的位置相信會在18,340點附近。標準普爾500指數期貨，周K線的支持在4310 附近，第一步的阻力位置反彈也在5310附近。技術上的分析依靠黃金分割的比例及趨勢而得出。而對經濟環境及關稅方面較為敏感的道瓊斯指數，短期支持，還要看一些特別的訊號。但最重要美市短線走勢，還是看美國有沒有進一步加碼關稅及其他國家的反擊情況。

(編按：本文觀點不代表加拿大星島立場，投資市場有賺有蝕，文章僅供讀者參考。)

作者：Ricky Lau ，人稱「莊主」。資產管理投資策略師、家族辦公室顧問、股評人、財經專書《最佳位置》及《AI選美》作者。