【投资专栏-跟枫走002】对等关税震撼全球 了解美国背后因由

【投资专栏-跟枫走002】近期当然是美国总统特朗普在4月2日，终于实施一连串的关税方案。新关税政策主要实施两级关税制度，分别是全球统一关税（Global Tariff）税率为10%。对象是除加拿大与墨西哥外的所有国家进口商品，而生效日期为2025年4月5日。

文：庄主 

另外特定国家报复性关税（Reciprocal Tariff），内容对约60个存在“不公平贸易行为”的国家征收更高关税，自2025年4月9日生效，部分国家税率，如中国34%，越南46%，印度26%等。

而关税亦有豁免清单，类别商品暂时豁免关税，包括能源产品，原油、天然气等。关键矿物，用于高科技与军工制造的重要原料，药品与医疗产品包括疫苗、重要处方药等，最后1962年贸易扩展法第232条款涵盖产品，包括钢铁、铝、汽车及其零组件。

不过取消了低价商品免税优惠，对象来自中国与香港的低价电商商品，800美元以下的商品将不再免税新规则自2025年5月2日起，将课征30%关税或每件商品25美元（以取高者为准）

这次关税战的开始矛头直指亚洲区， 背后不只是经济考量，也涉及政治、战略、产业安全与意识形态对抗。可能经济结构与贸易失衡，原因包括亚洲是世界制造工厂，贸易逆差来源集中于亚洲。

包括主要针对中国的科技与地缘竞争，亚洲供应链牵涉及“中国+1”战略，美国希望推动供应链“去中国化”，加关税可迫使企业将生产移到东南亚、印度或本土。但这些地区如越南、印度也变成出口美国的新重点 ，所以同样被列入关税考量。

另外不少亚洲国家依赖美国市场，许多亚洲经济体高度依赖美国出口市场，美方知道加税会产生较强影响力，借此争取更多贸易让步或产业开放。

其实美国自己又有没有条件去行这个关税政策呢？根据不少数据显示，例如（Goldman Sachs）指出市场公司早于3月21日至27日大幅卖出科技股，资金流出创近年新低，市场信心明显动摇。在消费者预期指数的数据中，消费者信心自2023年底持续下滑，实际值低于预期，反映对未来经济悲观看法。

亚特兰大Fed GDP指原预估Q1 GDP成长3.9%，最新预测转为萎缩2.8%，经济前景急转直下，衰退风险上升。欧盟对美出口图（Econovisuals）显示欧洲对美出口减缓，尤其在机械、药品等高值产业，美国进口需求降温，显示经济放缓。其实关税的实施相信也会令问题雪上加霜。

Fed营运亏损图指出Fed 连续两年出现钜额亏损，2023与2024年皆破百亿美元，货币政策压力沉重。美国政府收支图（Visual Capitalist统计）政府财政赤字已达1.83兆美元，收入远低于支出，结构性赤字恶化，影响长期经济体质。

由于美国在美债方面；需要偿还1万亿美元的利息给有36万亿美元欠款。而政府财政赤字意味着政府支出远超过收入，会增加发债压力，利率上升机会提高。高赤字也代表政府未来可用于刺激经济的空间受限。联储局为了打击通胀升息，造成债券价格下跌，导致帐面亏损。

市场有理由相信特朗普，有机会用一些方法迫使联储局紧急减低息率，令到偿还债息的空间加强，刺激长远经济，这个为最首要目的，他也直说股市难免受到冲击。

美市现阶段都是“炒市是不炒股”的阶段，意思是股价的上落跟市况非常密切关系，比较难选出股种跑赢大市。

三大指数方面，纳指及标指已由高位回落，接近25%。S&P 500至今下跌已经接近临界的反弹中位数24%，再过去标志下跌空间最多为57%。而近期比较严重的问题也大概是34%左右。所以技术上来说有技术反弹也不为过。

纳斯达克指数期货，暂时短线的支持位在16,600点附近，而反弹的位置相信会在18,340点附近。标准普尔500指数期货，周K线的支持在4310 附近，第一步的阻力位置反弹也在5310附近。技术上的分析依靠黄金分割的比例及趋势而得出。而对经济环境及关税方面较为敏感的道琼斯指数，短期支持，还要看一些特别的讯号。但最重要美市短线走势，还是看美国有没有进一步加码关税及其他国家的反击情况。

(编按：本文观点不代表加拿大星岛立场，投资市场有赚有蚀，文章仅供读者参考。)

作者：Ricky Lau ，人称“庄主”。资产管理投资策略师、家族办公室顾问、股评人、财经专书《最佳位置》及《AI选美》作者。