基金面臨雷曼式追孖展潮 黃金也遭拋售 市場憂重演「黑色星期一」

美國總統特朗普實施「對等關稅」後，全球股市於周四及周五連續兩日遭遇重挫，令對沖基金正面臨「雷曼式」的保證金追加通知（Margin Call），並引發市場對於「黑色星期一」重演的憂慮。所謂「黑色星期一」，是指1987年10月19日時，道指暴跌22.6%，並創史上最大的單日百分比跌幅。

投資者或被迫沽金彌補損失

據外媒報道，受股市大幅下滑影響，華爾街主要銀行在持有的資產價值大幅下跌後，向其客戶發出了自2020年初疫情爆發以來最大規模的追加保證金通知，並逼使對沖基金拋售資產。

值得留意的是，當銀行發出追加保證金通知時，將會形成惡性循環，因為出售股票以滿足追加保證金的要求，可能會導致股市進一步下跌。同時，屬於避險資產的黃金也未能倖免於跌浪，在周五下跌逾2%，抹去了本周早前的漲幅，反映部份投資者要被迫拋售金條以彌補損失，亦是對沖基金行業受壓的一個迹象。

經紀主動聯繫客戶評估風險

此外，今次市場震盪的一個特點在於跨資產類別出現廣泛下跌，其中一位大型經紀公司高層向英國《金融時報》表示，「利率、股票和石油價格都大幅下跌……正是整體市場波動導致大規模追加保證金」；另一主要經紀公司高層則指出，「我們正主動聯繫客戶，以評估其整個投資組合的風險」。

另有消息人士透露，向對沖基金提供貸款的華爾街主要經紀團隊在周五召開了「全體人員會議」，為不斷增加的保證金追繳作準備。

股票基金槓桿跌至18個月低

摩根士丹利大宗經紀部門的最新報告亦顯示， 周四是美國股票基金自2016年有紀錄以來表現最差一天，基金平均虧損2.6%。報告指出，今次股市與2023年美國地區銀行危機和2020年疫情導致的市場拋售期間狀況類似，同時導致美國股票基金淨槓桿率跌至約42%的18個月低位。

數據又顯示，此輪拋售尤其集中在幾個之前備受追捧的領域，包括大型科技股、與人工智能主題相關的軟件和半導體公司股票、高端消費品板塊，以及投資銀行股。

有專家更認為，如果對沖基金沒有縮減股票倉位及削減槓桿，以應對特朗普政府持續的貿易戰威脅，損失可能會更嚴重。