渣打料今年持续受惠较低息 离岸人币债发行增30% 研助外资企发港元债

去年亚洲区（日本除外）G3货币（美元、欧罗及日圆）债券发行量按年大增38.4%至1,755亿美元，胜市场预期。渣打大中华及北亚区债务资本市场主管严守敬表示，同年离岸人民币债券及港元债券发行量均创新高，分别按年上升约22%及9.9%，料持续受惠较低息，可望带动2025年离岸人民币债发行量增长30%，港元债则再增5%至10%。他指出，渣打正探索境外的外资公司公开发行港元债的机会，并冀下月会有成事个案出现。

G3货币债发行量仍逊高峰

严守敬称，由于发行人唯恐美国总统特朗普1月20日上场后政策随时有变，兼且接近农历新年长假，遂纷纷趁早发G3货币债，所以今年初发债活动特别旺场，尤其首2周，而截至1月27日，有关发行量按年大增68.4%至292亿美元，已为去年全年发行量近17%，预期今年G3货币债发行量将上升15%。去年G3货币债发行量受惠美息向下、发行人重返债市而显著增加，但他指其实仍远低于2021年的高峰水平。

港元债发行量料升1成

去年港元债及离岸人民币债的发行量，分别升至3,274亿港元及4,626亿元人民币。他说，鉴于两只货币的利率低于美息，故去年明显多了发行人选择发行港元或人民币债，以取代美元债，或用来冚到期的美元债。

港元债投资者方面，他指当中很多是港资或中资背景的香港银行，相信或与其新造按揭等贷款业务量不多、需为资金寻求回报有关。他认为，凭着去年多间公营机构公开发行港元债的成功例子，以及较低息关系，可吸引更多新发行人考虑发港元债，故料今年港元债发行量按年可增5%至10%。

他透露，渣打正探索境外的外资公司发行港元债的业务机会，相信某些名称又用得上港元的外资公司，若发港元债应有市场，它们亦可减省发债成本及分散投资者基础，期望下个月会有这类发行人公开发行港元债。倘若成事，应是本港首宗。

离岸人民币债发行利好多

就本港个别发展商财务受压，会否影响整个行业其他发行人，他回应说：“当然这个板块有咁多声音，整个板块当然会有影响，可能投资者要求的风险溢价会高咗。”不过对于财务稳健的发展商影响不大，它们本身已有很多不同的融资渠道。若是财务不稳健的发展商，即使愿付较高风险溢价，亦难发债。但其实本港发展商发债并不多，对发港元债的兴趣也不大。

他又预料，今年离岸人民币债发行量按年升30%，因美息下行路径仍欠明朗，中美仍存较大息差，国内政策又鼓励资金南下，这都利好离岸人民币债发行。