港股红盘恐“蛇尾” 聚焦AI变局及关税 提防蛇年超坏往绩 近4次100%跌

港股蛇年首个交易日，有望憧憬红盘高开，但也要提防虎头“蛇尾”。受惠于国产人工智能（AI）模型DeepSeek爆红，海外投资者对中资科技股价值重估，若以上周港股ADR比例计，恒指周一料高开285点至20511点，其中以阿里巴巴（9988）ADR较港收市价高9%最强，折合约96.26港元。不过，美国总统特朗普签署行政命令，对中国、墨西哥及加拿大加征关税，引来加墨两国“反击”为新一轮贸易战揭幕，势影响市场气氛，周末黑期表现亦见向下。另要注意的是，港股近4次蛇年全年均向下，跌幅更高达6%至33%，投资者不得不防！此外，北水暂时仍收炉，港股通2月5日（初八）才重启。

近4次蛇年正月及全年齐跌

翻查港股近10年农历新年首日表现显示，出现“5升5跌”，反映参考意义不大；不过，近4次蛇年却无独有偶地无论“正月”及“全年”均告下跌，其中恒指正月跌幅由0.5%至6.2%不等、全年跌幅更介乎5%至32%，其中以2001年全年跌幅最大，原因更是受科技泡沫爆破影响。

近10年农历新年首日表现

2015年：+0.02%
2016年：-3.85%
2017年：-0.18%
2018年：-0.78%
2019年：-0.16%
2020年：-2.82%
2021年：+1.90%
2022年：+3.24%
2023年：+2.37%
2024年：+0.84%

近4次蛇年恒指正月表现

1977年：-6.2%
1989年：-0.8%
2001年：-5.9%
2013年：-0.5%

近4次蛇年恒指全年表现

1977年：-7%
1989年：-11%
2001年：-32%
2013年：-5%

市场聚焦AI变局 阿里成焦点

撇除往绩的话，港股焦点预计将落于“AI变局”及“关税阴霾”身上。由于DeepSeek爆红，海外投资者对中国科技股兴趣回升，阿里巴巴（9988）旗下通义千问团队早前更推出Qwen 2.5-Max，在多个权威基准测试中展现与全球顶级AI模型媲美的性能，被认为是继DeepSeek后，另一高性能、低成本的技术突破，因此料成市场焦点，其他科技股如腾讯（700）、百度（9888）亦有望受惠。

同时，市场憧憬AI成本下降及加快普及，SaaS股也可望得益，相关股包括微盟（2013）、金山软件（3888）及医渡科技（2158）等等。

特朗普加征关税 出口股受累

至于在特朗普实施关税影响下，内地出口股料会受较大冲击，其中包括申洲（2313）、敏华（1999）及创科（669）。不过，市场资金避险，黄金价格受捧，相关股或可看高一线，其中包括招金（1818）、山东黄金（1787）及紫金（2899）。

内地新春票房佳 影视股受惠

其他板块方面，内地新春票房频频创历央新高，影视股如猫眼娱乐（1896）、阿里影业（1060）及IMAX中国（1970）均可受惠。此外，内地多家车企公布1月份成绩，以小鹏汽车（9868）交付新车按年增长268%至30,350辆最佳，小米（1810）旗下SU7亦连续4个月交付量超过2万辆，同样备受关注。

美本周公布非农及业绩期持续

经济数据方面，本周有多项重磅数据出炉，包括内地周一公布财新制造业PMI、周三公布服务业PMI；美国周一公布ISM制造业、周三公布服务业PMI，以及周五公布美国非农就业报告及失业率。此外，美股业绩期持续，Google母企（GOOG）、亚马逊（AMZN）及Microstrategy（MSTR）也会在本周放榜。

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