專注央企股 中國私募基金經理跑贏97%同行 料A股牛市將至

據《彭博》報道，有中國私募基金經理堅持投資低估值的央企國企股，大幅跑贏了指數，並擊敗97%的同行，他相信隨著央企國企股的估值繼續修復，中國股市的牛市將近。

根據私募排排網數據，截至11月29日，福建滾雪球的主力產品福盈滾雪球1號今年以來回報近66%，大幅跑贏同期滬深300和恒生指數的約14%升幅。福盈滾雪球1號近一年的回報超過了97%的同行，公司目前的資產管理規模約有50億元人民幣。

堅持低買高賣 看好基建內銀

福建滾雪球投資公司創始人、基金經理林波受訪時表示，其主要投資策略就是買入低估值大型央企國企股，在高估值時賣出；如果沒有低估值的央企國企股，就會選擇空倉。他認為央企國企股價的合理估值應該在淨資產以上，或者市盈率約15倍。

他指出，今年持股主要為在香港上市的央企國企股，目前比較有吸引力的是H股基建股和兩地市場的中資銀行板塊。

最近兩年，監管層不時出台對央國企的支持舉措以提振資本市場信心，包括提出「中國特色估值」概念、全面推開市值管理考核，以及近期推動的增強央企核心競爭力。上半年在A股整體頹勢之下，受益於ETF熱潮的國有銀行板塊因其高分紅和低估值受到投資者追捧，但央國企股整體依然處於中港市場的估值低地。

林波說：「估值是整個金融市場最重要的，沒有之一，所謂大道至簡，估值是最簡單也是最有效的，去年底很多央國企的估值跌到了歷史從未有過的位置，這是一個發大財的機會，央國企的估值就像2000年的房價，低到令人發指。」他又說，央企國企通常是內地和香港市場的權重股，如果未來能夠繼續上漲，股市的牛市也是靠近的。

央企指數今年來升18%勝恒指

彭博數據顯示，恒生中國央企指數今年以來漲幅約18%，跑贏了恒生指數。但中國央企指數的市淨率仍僅有0.6，表明成分股股價整體大幅低於淨資產；恒指市淨率約在1.1。恒生中國央企指數追蹤50只控股股東為內地央企的香港上市公司，其有數據顯示的市淨率最低的三家成分股為：中國交通建設（1800）、中國中鐵（390）和中信股份（267）。

看好央企國企股的基金經理不只有林波。私募基金公司半夏投資的創始人李蓓今年10月在其公眾號上給出的投資建議也包括買低估值、買高分紅的股票。「比如低於1倍市淨率的國企，對國企來說，低於淨資產是沒法減持的，這屬於國有資產流失。」