貿戰及通脹風險重燃 美股卻續創新高 專家：最擔心極度看漲情緒

隨着特朗普即將出任美國新一任總統，市場預期最急不及待的政策包括大規模驅逐無證移民和發動全球貿易戰，加上歐洲及中東的戰爭持續，因此通脹重燃的風險促使債券交易員收縮了對減息押注；惟美股投資者卻處之泰然，其中標普500指數上周又創新高，羅素2000指數過去兩周表現更幾乎是標普500指數的兩倍，並逼近2021年以來首個紀錄高位，如此樂觀的程度，已令部份華爾街人士感意外，並成為一個警惕。

「幾乎迴避所有避險策略」

據彭博引述Wealth Alliance總裁兼董事總經理Eric Diton指出，「我最擔心的是極度看漲的情緒，而我們已經看到了這種跡象」。他又指， 「我們從歷史中知道，當投資者太過看漲、而且每個人都進場的時候，誰會買入推高價格？」Richard Bernstein Advisors在給客戶的一份研報中亦寫道，投資者幾乎在迴避所有規避風險的策略。

報道指出，標普500指數今年已經53次創出新高，大約每5天就刷新1次紀錄，市場的樂觀高漲情緒不再是甚麼新鮮事，但過熱的跡象已開始顯現。

美國居民持股比例創新高

標普500指數於2023和2024連續兩年上漲超過20%後，華爾街的預言家認為還會錄得雙位數升幅，但該指數歷史上只曾出現一次這樣的行情，那還是在互聯網泡沫期間。同時，美國居民總資產中持有股票的比例創下了最高紀錄，預期未來12個月股市上漲的美國人比例同樣如此。美國銀行的數據亦顯示，散戶的投資中股票佔了很大一部分，而且正在承擔更多的風險。

樂觀主義者為何保持信心？

不過，樂觀主義者仍然有很多理由保持信心。報道指出，市場正在健康擴大，科技或人工智能以外產業的股票逐漸佔據主導地位；雖然標普500指數的 10年年化回報率大幅攀升，但尚未達到投資者可能想要放棄的地步。

市場預計，特朗普政府將降低公司稅、放寬監管及對反壟斷政策採取更溫和立場，將足以抵消任何不利因素。同時，特朗普也喜歡利用股市作為自己成功的政績，也令投資者充滿信心。至於華爾街對於特朗普提名貝森特（Scott Bessent）出任美國財長的熱烈反應，是基於他將緩和政府激進貿易和經濟提案的想法。