盤點黃金減息後表現 半年平均升8.8% 最「牛」曾升35% 金價上望2850美元

美國開啟減息周期，現貨金曾突破每安士2,620美元，再創新高。有分析師相信，金價仍可進一步上升，明年中之前可達2700美元。事實上，翻查歷史數據，1995年至2020年8次美國聯儲局減息後，金價在往後6至12個月，多數錄得正回報。當中最「牛」一次，是減息後半年大升35.8%，平均計亦升8.8%。若今次減息周期，金價半年後能達8.8%的平均升幅，金價料見每安士2,850美元。

近期不同機構也唱好金價，德國商業銀行指，未來幾個月將進一步減息的預期，助金價保持上升勢頭，「只要這些預期持續存在，金價應該會繼續上漲。」瑞銀預計金價在2025年中期之前，上望目標為每安士2,700美元。

減息1個月後：平均回調2.5%

事實上，金價在減息後多數造好，有歷史數據為證。據Market Index統計過去30年、8輪減息周期的金價表現。在第一次減息當天，黃金平均上升1.6%。

不過，在第一次減息的一周及一個月後，金價往往出現回調，分別平均下跌0.8%及2.5%。若看減息一個月，8次之中只有3次正回報。

減息6個月後：8次有7次升

而在6個月及12個月之後，金價則多數上升。在第一次減息的6個月後，8次減息之中有7次升，平均升幅達8.8%。升勢最凌厲是2007年9月首次減息後，半年內升35.8%。

減息12個月後：平均升7.7%

至於12個月之後，8次減息之中有6次是金價上升，幅度平均達7.7%。當中2002及2019年首次減息後半年，分別曾升20.6%及26.2%。

Market Index策略師Kerry Sun總結指，金價在聯儲局減息後可能會經歷短期波動，但歷史數據表明，在中長期內表現往往強勁。他解釋，減息通常加強了金融市場的流動性，鼓勵放貸和投資，這種充裕的流動性和低利率條件，往往對金價起到推動作用。

金融危機不利金價 海嘯跌30%

不過，他提醒，若出現金融危機，金價表現大多不佳，例如金融海嘯2008年3月至10月間差不多下跌了30%。在2023年2至3月間矽谷銀行危機時，金價亦下跌達7%。

另一方面，除了美國減息的因素，黃金消費大國，如印度及中國積極吸納黃金，亦推升金價。據印度政府最新公布的數據，按美元計價，該國8月份黃金進口額達到了100.6億美元，創下歷史新高。諮詢公司Metals Focus初步估計，相當於約131噸黃金進口，按進口量計算亦相信創下歷史第六高。

中印積極吸納 助推升金價

印度政府在7月底將黃金進口關稅下調了9個百分點，推動當地黃金需求再次激增。印度央行近年亦持續增持黃金，今年頭7個月，其黃金儲備增加了42噸黃金，是2023年全年購買量的兩倍多。至於全球最大的黃金消費國中國，據世界黃金協會的數據顯示，第二季度金條和金幣銷售比去年同期激增了62%。

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