達里奧稱「債務貨幣化」仍是趨勢 不信儲局可達通脹目標 料美國陷「內戰」邊緣

全球最大對沖基金橋水創辦人達里奧（Ray Dalio）接受《日經新聞》訪問時表示，由於美國政府大量發行債券來應對赤字，因此不太相信聯儲局會能夠實現所謂的2%通脹目標。他又認為，日本、美國及歐元區這3個世界主要儲備貨幣的發行人都在主動推進貨幣貶值以縮減債務，將導致更多的通脹和更高的金價，而不是某種貨幣相對於其他貨幣大幅貶值；換言之，「債務貨幣化」仍將是未來幾年的趨勢。

達里奧指美國政府大量發行債券來應對赤字，因此不太相信聯儲局會能夠實現所謂的2%通脹目標。

 

達里奧指日本、美國及歐元區這3個世界主要儲備貨幣的發行人，都在主動推進貨幣貶值以縮減債務。

 

在貨幣貶值下，將導致更多的通脹和更高的金價。

 

中國股市現時很便宜，惟結構性問題仍未解決。

 

日本股市已不像以前那麼有吸引力，特別是央行現時正在收緊貨幣政策。

 

不論特朗普或拜登當選新一任總統，都會同時面對具有挑戰性的國內衝突和國際地緣衝突。

 

中國股市結構性問題未解決

對於中國市場，達里奧認為需要進行債務重組，是一件非常困難和痛苦的事情；股市現時很便宜，惟結構性問題仍未解決。此外，在中美緊張局勢下，達里奧指地緣政治風險加大，尤其影響在中國開展業務的企業，而關稅增加所帶來的出口風險亦意味產能過剩的行業將出現問題。

日股不像以前那麼有吸引力

對於投資者會否更多考慮投資日本？達里奧指日本股市已不像以前那麼有吸引力，特別是央行現時正在收緊貨幣政策。不過，他預期日本央行只能緩步推動緊縮政策，否則日本央行的債券投資可能會造成巨大損失，

他又指，日本政府及央行可能會透過將政策利率維持在較通脹和增長相對較低的位置，以令債務貶值；這也意味日圓債券將會是非常糟糕的投資，股票則仍然比債券更具吸引力。同時，日本加息也會導致日本資本流入某些市場的狀態難以持續，並對美債息率造成上行壓力。

「內戰」類型非用槍掃射那種

另一方面，達里奧提到，美國正處於「國家內部周期六階段論」的第五階段，即處於「內戰」邊緣、但尚未爆發的階段。他解釋，美國最有可能發生的內戰類型並不是人們互相用槍掃射的那種，而是州、地方政府拒絕遵循聯邦政府的指示，同時聯邦政府對此混亂、功能失調的處理方式。

達里奧指出，美國現時處於的「第五階段」，正是以財富和價值觀的巨大差異為特徵，並推動兩極化社會針鋒相對，其他特徵還包括由自然災害、重大技術變革、地緣衝突等因素，所造成的過度發行債務及國際秩序新格局，接下來怎麼走將取決於美國人、特別是美國的領導人。

美國大選成主要政治衝突風險

此外，達里奧警告，即將到來的美國總統大選將是今年一個主要的政治衝突風險因素；而且不論最後拜登或特朗普取得勝利，都會同時面對具有挑戰性的國內衝突和國際地緣衝突。

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