大行点评｜港交所388互联互通获扩大范围 花旗维持叫沽 瑞信则升其评级

中证监会上周五(24日)发布交易型开放式基金(ETF)正式纳入互联互通，内地和香港投资者可以互相通过当地证券公司买卖规定范围内、在对方交易所上市的ETF基金份额。市场普遍相信有助推升港交所(00388)每日成交额，惟大行对港交所前景看法分歧。

大摩料政策对港交所短期提振空间有限

摩根士丹利发表报告表示，认为目前的框架是加强互联互通基础设施的关键一步，但未来有必要扩大范围以支持提升交易量。

该行认为上述框架给港交所带来的近期上行空间有限，指第一是只允许以港元计价的ETF、第二是六个月平均资产管理规模需逾17亿港元；第三是基准指数中90%以上为联交所股票，以及第四基准指数中80%以上为互联互通计划的股票，相关限制适用于北向ETF。而ETF通与沪深港通共享每日交易额度。

花旗维持港交所“沽售”评级 上调目标价1.6%

花旗发表报告表示，料港交所今年第二季纯利为28亿元，按年持平，按季则增5%；交易费及交易系统使用费为17亿元，将按年跌3%、按季亦跌12%，但基于持续上升的利率，季节性的较高存管、托管和代理人服务费，以及增加保证基金的利息收入等方面对收入带来支持。

该行表示，由于交易量低于预期，将港交所今年每股盈余预测下调2%，但基于投资收入增加，将明年、2024年的每股盈余预测稍微上调2%至3%，目标价由310元上调至315元，维持其“沽售”评级，主因该股现价相当于今年预测市盈率35倍，估值不吸引且股息收益率仅为2.5%。

瑞信料港股日均成交升 IPO更为吸引 升评级及目标价

瑞信发表报告指，港股6月至今的日均成交额为1,450亿元，较5月的1,190亿元增长22%，当中新经济股带动整体成交回升。期内衍生产品交易量亦具弹性，首五个月日均成交量为130万，对比去年同期为126万。

该行表示，市况波动及上市相关法规的不确定性影响下，年初至今香港IPO市场相对淡静，预期大市表现逐步改善及上市法规落实，将有助本港于吸引更多公司上市。

瑞信将港股今年日均成交预测由1,320亿升至1,390亿元，上调港股明年日均成交预测由1,450亿升至1,570亿元，上调对港交所今明两年每股经调整盈利预测各5.7%及7.5%，分别至9.35及11.69元。

上调港交所投资评级由“中性”至“跑赢大市”，将目标价由352元上调至434元，升幅达23.3%，亦相当于今明两年预测市盈率各46倍及37倍。

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