港鐵借貸派息 報告：負債比率可控

港鐵下月1日舉行特別股東大會爭取小股東支持高鐵造價封頂。政府早前與港鐵達成協議，將高鐵造價封頂於844.2億元，若再超支由港鐵支付，港鐵將向市場舉債以派發257億多元特別股息，政府佔約195億元，其餘歸小股東。

港鐵昨致函小股東，強調無法保證造價不再超支，尤其是發生不可預見事件，但由港鐵「包底」的工程費不包括因為法律改變，不可抗力事件或工程合約任何暫停而導致的額外費用，又指考慮到高鐵經濟效益和完成工程對港鐵印象的幫助，呼籲小股東支持。

獨立財務顧問報告顯示，若以去年12月4日的3個月香港銀行同業拆息計算，加上1%息差，息率1.387厘，港鐵需就借貸支付每年3.57億元利息。顧問指一厘息差只屬審慎估計。

顧問又指，去年6月底港鐵債務淨額為152億多元，負債比率為9%，估計借貸後債務淨額將增至410億元，負債比率升至29%，仍低於港鐵本身的歷史高位，亦低於中電、港燈等基建及公用事業公司，以及曼谷和新加坡等亞洲地鐵同業。經壓力測試，即使港鐵再借貸100億元，負債比率上升至36%，仍處可管理水平。

借貸後，港鐵每股盈利由1.99元，降至1.86元，減幅達6.5%，但股東資金回報率則由百分之7.3%升至8.2%。董事局強調有足夠營運資金應付未來至少12個月所需，資產負債狀況穩健，債務及負債比率仍維持於可管理水平，借貸無影響信貸評級，亦不影響繼續維持循序漸進的定期派息政策。

浸大財務及決策系副教授麥萃才表示，港鐵業務有強健現金流，即使經濟周期改變，市民仍需坐港鐵，認為約3成負債比率對港鐵仍算相對安全。他說雖然美國加息，本港未有跟隨，市場資金仍然充裕，倡港鐵應盡早發債，鎖定息率，減低借貸潛在風險。

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