「獨角獸」泡沫快終結

在英國倫敦，一名訪客走過WeWork聯合辦公空間的入口。彭博社

納斯達克前首席執行官羅伯特．格雷菲爾德在CNBC網站上寫道：「WeWork的IPO流產可能標誌著當前『獨角獸』泡沫的終結。」獨角獸公司是指估值超過10億美元的初創公司。
格雷費爾德回憶起2000年的互聯網泡沫破裂，部分原因是媒體報道雅虎和eBay可能合併。他表達了對「增長高於利潤」哲學的擔憂。
格雷菲爾德認為，這種「增長高於利潤」的理念破壞了企業維持下去所需的利潤矩陣。投資者對增長比對利潤更樂觀。
在互聯網泡沫時期，這同樣讓市場瘋狂。像Pets.com、Webvan和Boo.com這樣的網絡公司在網絡泡沫中沒有生存下來。2000年，亞馬遜（Amazon）和英偉達（Nvidia）的股價大幅下跌。然而，自2000年以來，AMZN和NVDA的股價分別上漲了1838.6%和4，625%。自IPO以來，優步和Lyft的股價都大幅下跌。優步目前股價較IPO價格低35%。Slack目前的股價略低於IPO發行價，而Lyft市值縮水了46.3%。Airbnb計劃在2020年上市。Vox的一份報告顯示，Postmates在觀察了WeWork的情況後，推遲了IPO。
格雷菲爾德將WeWork今天的融資與1990年代互聯網公司的融資進行了比較。格雷菲爾德指出，在那十年中，「在1990年代末，風險投資公司競相向網絡公司提供數百萬份僅三頁多一點的商業概要。」
這些估值與實際回報相差甚遠。例如，WeWork在過去3年虧蝕了41.6億美元。然而，它的會員增長超過200%。軟銀已經向這家虧蝕的公司投資了大約100億美元。
ESG（環境、社會和公司治理）投資變得更加流行。然而，格雷費爾德指出，投資者更關注前兩個字母：E和S。然而，他指出WeWork顯示了治理的重要性。格雷菲爾德指出，「良好的治理可能無法確保更高的回報，但糟糕的治理幾乎肯定會帶來災難。」
關於WeWork，格雷菲爾德指出，「近幾個月來，從首席執行官通過出租自己公司的房地產來充當公司的房東，到讓朋友和家人擔任高管職位，一連串的治理禁忌已經浮出水面。」
此外，WeWork並沒有像優步和Airbnb那樣，發明一種新的商業模式。這位前納斯達克主管表示：「WeWork通過用花哨的裝飾和語言包裝一種普通的產品，成為了一隻獨角獸。」
格雷菲爾德在他的評論中指出，「WeWork本質上是簽訂長期租約，然後以更高的價格轉租更短時間的空間。」如果經濟衰退來襲，或者商業地產價格大幅下跌，WeWork的商業模式可能會陷入困境。

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