Netflix令投資者恐懼

Netflix洛杉磯總部辦活動 網路電視串流服務Netflix於18日在美國洛杉磯總部舉辦Labs Days年度活動，說明最新內容與技術。圖為總部其中一座辦公大樓接待處。中央社記者吳家豪洛杉磯攝 108年3月19日

美國視頻流媒體服務提供商Netflix18日公布了2019年第二季度財報，財報顯示，盈利超預期，但用戶增長大大低於預期。
財報顯示，第二季度營收為49.23億美元，與去年同期的39.07億美元相比增長26.0%；淨利潤為2.71億美元，低於去年同期的3.84億美元；每股攤薄收益為0.60美元，低於去年同期的0.85美元。
年初時，Netflix在部分地區（包括美國這個主要市場）進行了有史以來最大幅度的漲價，由於此計劃對老用戶延後3個月生效，故此Q2是「威力初顯」的第一個季度，老虎證券投研團隊認為，這是增長失速的原因之一。不過除此之外，公司管理層更多歸咎於「陳舊的」Q2內容組合，並稱「競爭格局沒有明顯變化」、「下季度將恢復增長」，暗示Netflix仍在軌道之上。
而投資者們則顯而易見的正在恐懼：隨著行業競爭的加劇，Netflix是否真的開始失去它的增長故事？新浪科技消息稱，老虎證券投研團隊認為，這樣的結論還為時尚早，從《紙牌屋》、《女子監獄》到《怪奇物語》，主打劇的優秀表現說明，Netflix還沒有失去魅力。
本季度Netflix在美國地區首次出現了訂戶數環比下跌，事實上，公司承認「我們在所有地區都沒有達到預期，漲價的地區更為明顯」。坦白說，這不是第一次Netflix在漲價後出現用戶下滑，但以歷史表現來看，它很快就恢復了增長。
這和管理層對下季度的看法不謀而合：「預期Q3淨增付費用戶700萬，其中620萬來自國際，80萬來自美國」。值得注意的是，這也高於去年Q3水準（淨增610萬訂戶），意味著同比增速上升。
老虎證券投研團隊認為，公司的底氣來自Q3強勁的原創內容，這就回歸到市場經常爭論的話題：在競爭激烈的影視業中，真正的護城河究竟是甚麼？
眾所周知，Netflix的用戶是從傳統電視台手裏搶來的，最初的驅動器是用戶體驗。
站在觀眾的角度，收費便宜、隨看隨播的Netflix，當然比價格高出幾倍、播放時間固定，還要求用戶捆綁一堆自己並不想看的頻道的傳統電視台友善得多。
但僅止於此嗎？老虎證券投研團隊認為，這份良好的用戶體驗並非無法複製，迪士尼已經高調宣布押注自營流媒體平台，而亞馬遜、蘋果等科技同行們更是早就排著隊殺進了流媒體，這也是投資者們這些年來一直擔憂的重大因素。
為甚麼用戶還是選擇Netflix？僅僅因為Netflix已經形成了所謂的規模優勢？老虎證券投研團隊認為，Netflix這些年不斷「燒錢」的戰略發展方向已經指明了原因：優秀的原創內容才是公司真正的護城河所在。
Netflix盛產神劇，且不提已經完結的《紙牌屋》、《女子監獄》、《皇冠》等劇集，Netflix本月初剛上映的主打劇《怪奇物語》同樣口碑流量雙豐收：播出後搜索指數不斷上升，甚至在中國都獲得了最高2.1萬的熱度。
不僅如此，Netflix在專業獎項上也非常有競爭力，在數年重金投入之後，它已成為可以和「艾美獎親兒子」HBO一較高下的人選。
事實上，大投入+獎項的雙重吸引，還為Netflix帶來了不少荷里活明星的青睞。
例如，曾經是美國喜劇票房保證的亞當．桑德勒，就在今年夏天和知名演員安妮斯頓（《老友記》女主之一）合作了一部由Netflix投產的喜劇電影《謀殺疑案》，上映三天就有超過3080萬個帳戶觀看，打破了Netflix的觀看記錄。
老虎證券投研團隊認為，站在投資者的角度，難能可貴的是，這樣強大的內容陣營是Netflix在「精打細算」下構建出來的——Netflix在製片上的大資料分析和成本控制相當有名，並且資料也證明了它「名副其實」。

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