储局逐步回归格林斯潘时代 | 梁伟民

市场传出联储局新一任主席沃什在7月议息会议中提出，有意将联储局每年议息会议次数，由现时一年8次缩减至一年6次，虽然相关动议还未正式放在联储局的讨论议程，但还是值得读者们多加留意。

减少议息次数或加剧波动

若每年议息会议次数真的减至6次，市场担心会令联储局政策容错度降低，因每次会议之间间距将从现时约1.5个月拉长至2个月，可能减弱联储局应对经济、以至通胀变化的及时性（虽然联储局还是可以在例会与例会之间举行临时紧急会议）；又或是联储局会否因议息次数减少，而被逼把每次议息的决策幅度增大（如不再每次加减0.25厘，而被逼增加至每次加减0.5厘）。

读者们更应关注的，是自沃什在今年5月就职新一任联储局主席后，沃什已多次强调他不喜欢联储局过往给市场太多前瞻性指引，令市场过度被联储局言论牵着走。他强调联储局应尽量减少引导市场走向，认为市场与其将焦点放在分析联储局的一言一谈上，更应将焦点放在分析实质经济和通胀数据身上，让经济和通胀数据为政策利率走向说话。所以，自沃什就任后，他已实在地开始部署减少联储局向市场发言，如删减议息后声明的内容（尤其是不再提供带有前瞻性的字句）、沃什个人亦不参与更新联储局“位图”，并多次提出有可能在日后取消“位图”的公布。所以，减少议息会议次数只是沃什改革联储局与市场叙事方式的大方向之一。

我们更需要观察的是沃什究竟想改革联储局到什么地步？会否如他所言般最终将联储局带回像格林斯潘的岁月、让联储局决策回归那种令市场感觉较神秘的年代？当然，沃什的理念没有绝对的对与错，但相关的改动会否引起市场不适应？又会否增加市场的波动？

高富金融集团投资总监 梁伟民