香港上市科技股太便宜｜曾渊沧

黄金周期间港股大跌，黄金周结束后的第一天，港股继续下跌，第二天才反弹，理由是我在上星期所指出的：港股基本面是相当脆弱。恒指成分股中，弱势者居多，连前阵子表现很好的本地银行股如汇控（005）、中银香港（2388）及渣打（2888）在近一段日子也因为升幅过大而面对调整。找来找去，似乎只有内银股、航运股及公用股这些板块还维持强势。

恒指常高位纳入新贵

恒指有四大板块，金融股、公用股过去几个月表现比较好，但是地产股、工商股的表现不佳，压抑了恒指的走势。近两个月，美国加息压力上升，香港住宅价格升势暂停，恒指中的地产股也因此面对压力。

工商股更糟糕，传统科技股成为市场沽空对象，恒指公司又经常在错误的时间（即股价正处在最高位时）把某些股份送入恒指成分股名单，结果当这些股份由高处回落时，随即影响恒指表现，并导致跟买恒指新贵的投资者及基金都蒙受损失。

当然，近期不少股评人都说现在是炒股不炒市的时候，这几乎是说现阶段恒指已经失去参考价值，恒指ETF也失去吸引力。不过，恒指期货可以炒上、也可以炒下，Call与Put同样热闹。

科技指数改革是正确

现在，Al、芯片及机器人等科技成了全球注目的投资板块，恒指公司也决定大事改革恒生科技指数，这次改革最重要的部分就是放弃太过重视市值为增选及设计权重的指标，将来恒指科技指数会考虑一些正在快速增长的中型科技企业，提早把这些企业纳入指数。这是正确的，这就可以避免某些股在股价最高峰时被选为恒指成分股，导致跟从者受损。我希望他们成功，成为引领人们投资AI、芯片、机器人股的最佳参考。

上周五，恒指反弹的幅度比10月8日黄金周结束后的第一天强，主要是科技股大反弹，实际上，在香港上市的科技股与美国同类股比较的确是太便宜了，美国哪里有科技龙头股的PE值小于20倍？而香港的腾讯（700）PE值只有14倍。当然，近期不少人对香港科技股失去信心，原因是有数间被称为AI龙头股的新股在上市初期股价炒上天，然后从高空跌下，高追者的损失高达80%，而且高追者非常多。

长实拆楼重建 不太影响利润

很不幸，这的确是香港股民的缺点，这些股份实际上在上市时仍无利润可言，股价为什么可以飞天？飞天的过程是不是也是应用庄家股那种“搭棚”方式？过去，香港股市的“搭棚”技术世界第一。

另一方面，有报道指长实（1113）在安达臣道兴建的3座大楼因为建筑结构严重偏离标准而必须拆除重建，不过，大家不必担心这件事会影响长实的利润，道理很简单，拆除重建的支出是由总建商负担，除此之外，长实还会要求总建商赔偿项目延迟的损失。

曾渊沧