美就业转弱仍可能加息 | 梁伟民

上星期五，美国最新数据反映就业市场有转弱的情况，因9月非农只录得2.9万个新增职位，不但大幅低于8月的13.3万、亦大幅低于市场预期的9万；另外，9月失业率亦录得上升，由4.1%上升至4.2%；最后，平均时薪亦录得增幅减慢，由8月增长3.1%降至9月增长3.0%。

在相关数据公布后，市场顿时大幅降低对联储局在今年、以至明年初的加息预期，如在数据公布前，市场预期有近60%机率联储局会在年底前加息到4.25至4.5厘（即比现时水平再加0.5厘），但在数据公布后，现时市场认为相关可能性只有不足20%。

当然，就业市场强弱是联储局考量是否加息的决定因素之一，因联储局的政策目标有两个，一个是促进充分就业、另一个是保持物价稳定。所以，按道理来说，如果就业市场出现明显走弱、甚至大幅陷入衰退，联储局就有可能需要煞停加息。

但现时会否煞停加息，我们认为完全不会，因为一来现时美国就业市场仍未至于很衰弱（一来职位增长虽是少了、但仍是有增长；二来是失业率仍十分低），联储局没有因此而要完全煞停加息的需要；二来更重要的是今次加息完全来自于通胀压力，所以联储局是否在日后要继续加息，取决的是通胀走向、而不是就业市场走向。

通胀数据才是关键

在通胀这方面，我们认为仍然存在极大的不确性和仍存在上升风险。所以，联储局今年内、以至明年初会否再加息、甚至会再加多少次息，应该更多取决于10至12月的通胀数据（下一次通胀数据最快是10月14日公布）。而现时通胀压力的主要根源，当然是能源价格上涨所引起的连带通胀压力。所以，与其以就业数据看联储局是否加息，还是以中东局势变化、能源价格走势看联储局是否加息！

高富金融集团投资总监 梁伟民