中金警示AI带来“去通胀”压力 企业出海成新出路

香港市场关注联储局政策对港股的冲击。中金公司研究部首席海外与港股策略分析师刘刚直言，外围流动性只会在基本面偏弱时放大波动，与其担心联储局，不如留意内地经济，又指出，若内地经济恢复程度超逾预期，港股就能扛住外围压力。

刘刚预测恒指将维持在24000至26000点区间震荡。今年恒生科技指数下跌21%，且出现“人民币走强、港股疲弱”的罕见背离，他认为主因升值动力来自外需出口与AI，而非内地消费。并认为，港股若要持续反弹，需待两大催化剂落地：第一是财政政策在居民端显著发力，从而放大港股弹性；第二是“DeepSeek时刻”，即主要互联网及AI企业兑现业绩，突破青黄不接的阶段。

中国不重蹈日本产业空心化覆辙

中金公司首席经济学家缪延亮指出，AI技术革命将给全球经济带来前所未有的“去通胀”压力，AI虽推高整体供给，但需求跟进不足；而AI取代就业并压低劳动收入占比，进一步抑制需求。他指出，当前AI主要作用于教育、医疗等服务业，定价由国内市场决定，容易引发“内卷”；若能将“AI短视频”等前端产品推向海外，则可转化为可贸易路径，成为企业出海的新转机。

缪延亮提到，内地企业出海是“人类历史上规模最大的出海浪潮”，由产品、产能输出延伸至模式与供应链出海。他强调，中国绝不会重蹈日本产业空心化的覆辙，因为内地最富与最贫省份人均GDP差距达6倍，加上全产业链及规模经济优势，中国在向外转移部分产能的同时，仍能维持国内产业完整。