社论：美债危机恐拖累全球经济 港人港企防险宜早不宜迟

美国联储局辖下的公开市场委员会将于本周三至周四开会议息，利率期货显示加息机会高达9成。不少市场人士更认为，现在的问题已并非联储局本月是否加息，而是要加多少次和多大幅度才足够。但同时也有部分人质疑减息的实际效用，以至担心由现任美国总统特朗普挑选的联储局主席沃什，能否顶住特朗普多次要求减息的政治压力。

或发美股AI泡沫爆破

外界预计美国将会加息的主因是通胀。根据美国劳工统计局上周五公布的数据，美国8月消费物价指数（CPI）按年上升3.4%，按月升0.4%；撇除食品及能源价格的核心CPI按年上升2.4%，按月升0.3%；两者均高于联储局既定的2%通胀目标。加上偏高的通胀率已维持了好一段时间，伊朗战事持续令通胀预期也持续，美国的劳动市场亦相对平稳，加息是客观、科学和符合联储局一贯政策的决定。

质疑或反对加息的理由有几个方面。其一是认为现时的高通胀主要源于能源和食品价格，撇除两者的核心通胀率只有2.4%，并未有严重偏远2%的目标；而能源和食品价格上升，很大程度是受到国际市场与进口货品价格影响，是供应问题而并非需求问题；联储局加息只能压抑本地需求而无法刺激海外供应，对解决输入性通胀的效用不大，但却会对股市、楼市表现，以及企业和个人的借贷能力造成沉重打击，可能会触发美股AI泡沫爆破及引发经济衰退，比起高通胀对民众造成的影响更为巨大。

这亦是特朗普一直主张美国的通胀问题已受控（他只谈核心通胀），并且不断向联储局施压反对加息、甚至认为应反过来减息的理据之一。他除了考虑经济问题，更关心的可能是民望和选票。即使加息真的能有效压抑通胀，但却会损害特朗普的金融界及科技界朋友，例如全球首富马斯克的财富和收入，以及增加美国大中小企业的借贷成本。这些商贾巨富的利益以及对美国中期选举的影响力，远比深受高油价与高通胀影响的一般美国民众为重。

讽刺的是，国际油价与多类进口货品价格上升，正是由特朗普发动的全球关税贸易战和伊朗热战所引发。他近日又疑似“TACO”（临阵退缩），声称快将与加拿大达成贸易协议，并预告伊朗战事会在中期选举后结束，明显想缓和国内外的金融市场与政治气氛。但除了TACO，市场也相信“NACHO”，即是对短期内重开霍尔木兹海峡缺乏信心。

现在连红海的运油航道，也受到获伊朗支持的也门胡塞武装威胁，最受影响的沙特阿拉伯随时会加入战团。当战事持续甚至进一步扩大，各国的能源库存陆续耗尽，国际油价升至200美元一桶绝非靠吓。那时候联储局不论选择加息或减息，都难以挽救美国经济。

长债息率升近警戒水平

加息除了削弱特朗普政府继续狂印银纸、通过以债冚债来应对联邦赤字的能力。美国联邦政府债务总额上月已突破40万亿美元，相当于全球各国一年GDP总和的三分一。现时美国政府每年用于还债的开支已高于其国防开支。特朗普在二度执政初期曾尝试削减联邦开支，但医保、退休金及债券利息等支出皆没有削减空间，国防开支还因美国穷兵黩武而进一步上升。结果被削掉的只有民生开支与海外援助，令美国乃至全球民众都受损。

而即使联储局因政治理由拖延加息，美国长债息率仍升至接近5%的警戒水平。因为全球投资者、包括各国央行都开始对美元地位和美国政府的还款能力失去信心，纷纷减少购买以至抛售手上的美债，美债与美元危机一触即发。

基于资金流向与供需关系，港息与美息的关连已越来越弱，但美国加息仍难免会对香港股市和楼市造成影响。更大的冲击在于美债危机，中国政府已就此作出了一系列应对措施和后备方案，特区政府和所有工商金融业界，乃至一般市民也须早作准备，应付随时会出现的金融市场巨变。