商汤攻智能体解决方案 提升Token毛利 料全年经调整EBITDA转正

商汤（020）上半年首次按国际财务报告准则实现盈利6.17亿元（人民币，下同），为上市以来首次。首席执行官徐立表示，纯按Token计费的模式容易陷入成本定价与价格战，商业价值有限；透过智能体系统直接向客户交付完整业务成果，可提升产品溢价、增强客户黏性，优化收入结构。集团未来会持续发展多智能体协同能力，依靠真实业务数据支持模型迭代，推动Token工厂由算力供应转型为端到端任务交付，拉动经常性收入持续增长，巩固长远竞争力。

办公智能体累计用户2000万

战略转型已见具体落地成果。办公智能体“小浣熊”累计服务用户已超2,000万，周活跃用户超300万，日活用户近期增长达到10倍量级；面向个人市场的智能体“咔皮”系列累计用户规模亦已突破4,500万。

经常性收入首次披露 下半年或持续上行

首席财务官王征向媒体强调，今次业绩更值得关注的是集团首次披露的经常性收入（RR），达11.45亿元，按年大增124.4%，占集团收入比重由去年同期的21.6%大幅提升至39.3%。王征指出，RR快速增长当中约八成来自生成式AI业务，该板块上半年收入23.3亿元，按年增长28.2%，占集团总收入近80%；他形容RR属于高质量收入，客户确定性与黏性更强，伴随其快速增长将利好整体利润水平，虽然集团不会给出年底具体占比指引，但管理层对RR占比持续上行“有信心”。

展望下半年，集团预计2026年全年经调整EBITDA有望实现盈利，经调整净利润较2025年将进一步减亏。王征表示，集团对算力投入回报保持乐观，现阶段算力投入增速暂时高于收入增速，但随后收入增长会逐步追赶。