Jackson Hole放“鹰”景顺料9月加息未成定局 经济韧性仍支撑风险资产

上周举行的Jackson Hole全球央行年会释出的关键信号是，联储局仍坚定聚焦将通胀降至2%目标水平；如果通胀回落的进程出现停滞，进一步收紧货币政策的大门依然敞开，提高了市场对加息预期。不过，景顺亚太区环球市场策略师赵耀庭认为，9月份加息尚未成为定局，而未来公布的通胀和劳动力市场数据将至关重要。

沃什表明储局应关注物价

赵耀庭指出，联储局主席沃什在Jackson Hole全球央行年会上，发表了明显比投资者预期更为鹰派的讲话，明确表明短期内政策宽松并不在议程上，并强调联储局“当前最主要的关注点应放在物价上”，因此市场将这一表述解读为——“如果通胀未能持续改善，进一步收紧政策仍具有可能性”。

同时，沃什亦对美国整体经济表达了信心。在经济增长保持韧性、通胀仍具黏性的组合下，这解释了为何市场迅速上调对进一步加息可能性的定价，并导致美国国债收益率上升、美元走强。

景顺续看好AI等结构性增长主题

赵耀庭认为，利率在较长时间内维持高位，可能引发阶段性市场波动，久期较长的资产对收益率变化仍然极为敏感，而如果债券收益率继续上升，股票估值也可能面临一定压力。不过，Jackson Hole全球央行年会也再次提醒市场，美国经济仍展现出显著韧性，这一稳健的经济背景仍对风险资产构成支撑。

他继续看好与人工智能、数字基础设施等结构性增长主题相关的市场领域，同时在固定收益投资方面保持选择性，并关注久期风险。