摩通续看好中韩及台湾股市 称亚洲仍处AI盈利超级周期

随着AI基础设施投资主题处于仓位调整阶段，短期内可能令亚洲新兴市场股市持续波动，但摩根大通私人银行亚洲股票策略师崔保强认为，基本面因素最终将重新主导市场表现，因此继续看好韩国、台湾地区及中国市场。

崔保强指出，凭借在逻辑芯片、内存、网络设备与电力等供应链关键瓶颈环节占据主导地位，除日本外的亚洲市场仍处于AI基础设施带来的盈利超级周期之中。虽然回顾过去表现已相当亮眼，但受制于算力供应持续不足，相关领域的增长潜力依然可观。

目前企业盈利预测仍持续获得上调，预计MSCI亚洲（除日本外）指数2026及2027年的盈利增长分别可达50%至55%及25%至30%，而远期市盈率仅为10.5倍。其中，韩国市场尤其突出，预计其在2026及2027年的盈利增长分别可达345%至355%及38%至42%，远期市盈率仅略高于5倍。

MSCI中国指数下半年有望改善

中国市场方面，MSCI中国指数年初至今表现落后，但该行认为2026年下半年有望改善。尽管中国国内宏观复苏依然乏力，但微观环境正在逐步改善。值得注意的是，过去一年备受关注的即时零售或外卖价格战，似乎正以快于预期的速度降温。部分原因或与企业将资金优先投入AI相关领域有关，同时也有助于稳定此前持续下调的盈利预测。

该行续指，代理式AI应用与模型开发亦取得实质进展，凸显出中国有望孕育另一个AI生态系统，值得投资者关注。10.4倍的远期市盈率估值依然偏低，可与半导体权重较高的韩国和台湾地区股市形成良好互补。

日股偏好银行、工业及科技板块

此外，日本市场目前受多项利好与利淡因素交织影响，因此对整体日本股市维持中性立场；然而，该行偏好银行、工业及科技板块中的精选投资机会。

一方面，基准情景预期中东局势将有序缓和，这将推动股票表现向更具周期敏感性的板块扩展，整体而言将利好日本股市。另一方面，日圆适度走弱，也有助支持企业盈利增长。

由于进口型通胀仍是日本选民最关注的议题，日本央行的政策倾向依然偏向加息，这种环境虽有利于银行业，但可能对整体股市构成压力。该行认为，东证股价指数（TOPIX）目前约17倍远期市盈率，相较历史水平已属偏高。