中国观察：7月经济数据逊预期 中财委发文安抚

国家统计局上周公布7月经济数据，其中工业增加值同比增4.5%，较6月5.3%明显回落；社会消费品零售总额仅增0.6%，远低于市场预测；地产投资持续调整。外需虽尚可，但难以抵销内需缺口。

中共中央财经委员会昨在《人民日报》以谐音“钟才文”署名发表《中国经济的韧性与活力》，强调“观察中国经济，不能仅看速度，更不能纠结于个别季度、月份指标数据的高低”。

文章指出，从质量效益观察，从更长视角观察，中国经济发展正在发生深刻变化，彰显出强大韧性与活力，包括科技创新正在接续转化为产业竞争力，装备制造业、高技术制造业增加值上半年分别增长9.3%、13.3%，中国在全球产供链中的枢纽地位不断增强。

改革开放40多年“家底”殷实

文章重申，中国经济是一片大海，经得起风浪。中国经济有改革开放40多年的殷实“家底”，有庞大的消费市场、深厚的制造业根基、完善的基础设施、强大的人才储备、完整的产供链体系，经济长期向好的支撑条件和趋势没变。

文章指出，下半年，随着“十五五”规划及国家级专项规划的重大项目陆续开工，宏观政策及时发力提效，中国经济运行一定能够保持在合理区间，顺利实现全年目标任务，即经济增长4.5%至5%左右。

能否实现目标，让我们粗略算一算。上半年内地GDP增长4.7%，仍处于全年4.5%至5%目标区间中段，但7月显示下行压力加大。若要达到全年4.5%下限，下半年整体GDP平均需要约4.3%增长；若要实现5%上限，下半年则要拉升至5.3%左右的水平，难度显著上升。换言之，需要三、四季度连续明显反弹。

整体来看，4.5%的全年目标仍具可行性，但5%已是较高门槛。7月数据提醒，内地经济已由“自然修复”转向依赖“政策托底”。如无意外，即将到来的9月将是财政、货币同步加力的重要窗口，或有望在10月五中全会前加大后续逆周期调节的力度与速度。

纪晓华