中国金石与第一金订三方策略合作 推进黄金业务由矿山延伸至零售市场

中国金石（1380）宣布订立谅解备忘录，与第一亚洲商人金银业有限公司（第一金）及第一金铺控股集团有限公司（第一金铺）建立三方策略合作关系，推动其黄金业务由上游资源延伸至交易、铸造、零售及回收环节，构建由矿山至市场的垂直整合黄金平台。该股上周五收报0.5元，升约4.2%。

第一金铺已在港经营实体店

集团指出，第一金为自1991年起经营的金银业商号，并为香港黄金交易所AA类会员；香港黄金交易所于1910年创立，是香港唯一获政府认可的实金白银交易所。第一金铺控股集团有限公司则为“第一金铺”零售品牌的拥有人及全球发展商。至于第一金铺零售品牌，已于香港核心购物区经营实体店，并计划于未来数年在东南亚开设多家门店。

第一金铺零售品牌已于香港核心购物区经营实体店。

根据合作安排，中国金石将其智利采矿业务所产黄金，供应至第一金的金银贸易及相关零售体系，共同推动高端黄金零售平台于东南亚市场扩张。中国金石亦有权透过策略投资直接参与零售网络增长，包括按优惠商业条款供应黄金，并透过相关黄金供应安排换取第一金的股权权益。有关合作亦涵盖机构级对冲、授权金条铸造、黄金回收及相互投资权利，包括第一金及第一金铺有权探讨对中国金石的潜在投资。

集团认为，传统矿企多以接近现货价格出售黄金，利润主要集中于开采环节；透过是次合作，中国金石可把黄金产出连接至铸造、品牌金条、零售及回收等下游环节，有望提升每一盎司黄金的商业价值，扩大利润空间，并强化公司的长期价值基础。

中国金石六周内第二项重大策略部署

集团又指，有关合作有助其建立覆蓋由矿山至消费者的垂直整合黄金平台，亦是其六周内第二项重大策略部署。此前，中国金石于6月28日已宣布建议收购位于智利南部的Pumillahue金矿项目。该项目于初步钻探阶段已发现约2.5吨黄金资源，反映其具备一定资源基础；随着后续勘探推进，项目仍具进一步扩大资源量的潜力。

中国金石主席兼行政总裁陈田兴表示，是次合作并非单纯为公司的黄金产出锁定客户，而是中国金石构建垂直整合黄金业务的重要一步。透过把上游黄金资源连接至交易、铸造、零售及回收环节，公司有望提升每一盎司黄金产出的价值，扩大利润空间，并透过优惠商业条款及策略投资参与下游增长，为股东创造更大长期价值。

在签署谅解备忘录后，中国金石主席陈田兴（右）、第一金董事总经理鞠禄龙（左）及第一金铺行政总裁陈泳彤继续探讨黄金零售市场等事宜。

研回收及再生建“黄金闭环”

事实上，传统矿企一般按现货价格或接近该价格出售黄金，利润主要停留于开采环节；但品牌投资金条及成品珠宝通常可相对金属本身价值取得溢价。是次合作框架将为中国金石打开进入下游溢价市场的渠道，令公司由单一矿业资产公司，升级为连接上游黄金资源、金银交易、授权铸造、零售销售及黄金回收的垂直整合黄金平台。

透过按优惠商业条款供应黄金及相关供应安排，中国金石更可换取第一金股权权益，直接参与下游零售平台增长。换言之，中国金石投资者不只投资一间矿企，而是投资一个由矿山延伸至零售终端的黄金产业链平台，其长期价值及估值空间有望进一步打开。

此外，目前各方拟共同于规模约140亿美元的东南亚珠宝市场，建立及拓展黄金零售平台。随着第一金铺于大中华及东南亚建立区域回收网络，各方将探讨在黄金回收及再生方面的合作。在高金价环境下，再生黄金占全球供应比例日益提升，循环生态系统可让新开采黄金及回收黄金同时支持零售业务，形成“黄金闭环”。