金銀價格大起大落　投資者還有避風港嗎？ 

【星島綜合報道】上周金價與銀價急挫，再次提醒加拿大投資者，在動盪市況中尋找對沖風險的「避風港」，從來沒有簡單答案。

市場震盪加劇　傳統避險角色受考驗

在貴金屬急挫之前，日本國債於前一周出現拋售，並波及美國國債，觸發股市短暫恐慌。上周三，加拿大央行行長麥克勒姆（Tiff Macklem）警告，美國美元的「避險角色已受損」，同時指出「高度不確定性」正為政策前景蒙上陰影。

在充滿不確定性的環境下，專家指出，加拿大投資者與其著眼於個別資產的短期表現，不如重新審視整體資產配置與長遠投資策略。

多倫多Objective Financial Partners董事總經理Jason Heath表示：「安全投資最大的難題之一，是你必須先界定什麼是不安全的，而很多時候，人們以為安全的，其實並不一定安全。」

金銀劇烈波動　避險功能再被質疑

黃金正好成為近期市場矛盾的縮影。金價曾於1月29日升至每盎司接近5600美元的歷史高位，在過去一年幾乎翻倍，主要受美元走弱推動。然而，上周五金價單日急挫逾12%，創下40多年來最大單日跌幅。

銀價波動同樣劇烈。白銀早前在投資需求帶動下，一度升破每盎司120美元，但上周五暴跌超過27%，錄得歷來最差單日表現，儘管整體仍錄得月度升幅。

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分析員仍看好金價中長線前景

儘管短期波動加劇，分析員對黃金的中長線前景仍然樂觀。路透社一項調查顯示，30名分析員及交易員對2026年金價的預測中位數為每盎司4746.50美元，為路透社自2012年開始進行相關調查以來的最高年度預測，亦高於去年10月預測的4275美元。一年前，對2026年的平均預測僅為2700美元。

貴金屬交易商兼經紀商GoldCore行政總裁David Russell指出：「我們正進入一個時期，數十年來支撐全球經濟及地緣政治穩定的制度與體系，其合法性與韌性正面臨前所未見的考驗。」

分析員認為，地緣政治風險、央行強勁買盤、對聯儲局獨立性的憂慮、美國債務上升、貿易不確定性，以及「去美元化」趨勢，將於2026年繼續支撐金價。德意志銀行分析員亦指出，投資者配置黃金及貴金屬的理據並未出現根本改變。

不過，隨着價格高企，分析員預期亞洲主要市場的珠寶需求將進一步下滑。

白銀前景分化　高波動恐成常態

白銀價格預測同樣被上調，分析員現預期2026年白銀平均價格為每盎司79.50美元，高於去年10月調查的50美元。白銀兼具避險資產及工業金屬特性，於2025年累升147%，但分析指出，近期升勢主要由散戶及動能型買盤推動。

隨着實體市場供應緊張情況逐步緩解，加上工業需求放緩，分析員預期白銀價格將持續高度波動，並可能出現更急劇的回調。瑞士寶盛銀行（Julius Baer）分析員Carsten Menke表示，太陽能模組製造商因成本考慮轉用其他材料，白銀工業需求已顯現下跌跡象，而珠寶需求亦正在轉弱。

避險資產重估　分散投資成關鍵

雖然其他傳統避險資產未出現同等幅度的跌勢，但加拿大皇家銀行資本市場首席技術策略師George Davis指出，整體市場環境已出現結構性轉變。地緣政治及地緣經濟風險持續上升，削弱美元及一定程度上的美國國債避險地位；而日本國債拋售亦反映通脹及潛在財政刺激憂慮，削弱日圓的避險屬性，使瑞士法郎成為較為明確的替代選擇。

安省投資管理公司（IMCO）在最新《World View》報告中建議，投資者在市場受壓時，應「探索美元以外的價值儲存及避險選項」，包括瑞士法郎、日圓及黃金，同時建議固定收益投資者轉向較短年期債券，以防美國長期債息上升。

CI Global Asset Management宏觀經濟及外匯策略主管Lorne Gavsie亦指出，市場大幅波動突顯分散投資的重要性，現今投資組合不再局限於股票與債券，商品及私人資產亦可發揮穩定作用。

「最簡單的避風港」或在家庭財務

Jason Heath則建議，投資者毋須試圖預測市場走向，而應專注建立並定期調整符合自身風險承受能力的投資組合。

對部分家庭而言，避險未必在市場之中，而在於財務結構是否穩健。加拿大帝國商業銀行（CIBC）理財規劃與建議副總裁Carissa Lucreziano表示，採取「以負債為先」的策略，專注減少債務，有助降低風險並改善整體財務健康。

加拿大統計局數據顯示，2025年加拿大家庭信貸市場債務增長速度快於收入。至去年12月，加拿大家庭每1元可支配收入，平均負債達1.77元；同時，五年期按揭利率為5.06厘，高於過去15年平均的4.38厘。

Heath直言：「還債和避免利息支出，本身就是一種避風港。」他指出，對於將資金存放於免稅儲蓄帳戶（TFSA）的投資者而言，應思考其投資回報是否真能高於正在支付的按揭利率。

(資料圖)T15