【联邦预算】卡尼数字游戏调低净负债？ 财经专家批评结算方式误导

【星岛综合报道】总理卡尼首份联邦预算案即将在国会进行最关键的投票，在这份预算案中，除了提出多项备受谈论的政策外，卡尼作出一种有别于七国集团(G7)的会计结算法，令加拿大净负债数据看来不那么高，同时声称加国的净负债与GDP比率，为G7国家中最低，做法受到一些财经专家的批评。

财富管理公司Wellington-Altus的高级投资经理佩莱蒂尔(Martin Pelletier)指出，加拿大的财政状况远比表面看起来糟糕得多。他担心加拿大民众和外国投资者在深入研究本月公布的联邦预算案后，可能会感到震惊。尽管今年联邦政府已换届，但仍在“先使未来钱”，在未有开源的情况下，加倍投入“世代性投资”，导致预期赤字高达783亿元，比2024年秋季经济报告中的预测增加了360亿元。

财政预算案提出，未来五年将带动5,000亿元私人投资，并新增约897亿元净开支，同期将透过削减公共服务开支来节省600亿元，用以抵销部分新增支出。

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佩莱蒂尔指出，联邦政府为合理化不断扩大的财赤，以加拿大低净负债与GDP比率作为依据，声称该比率为13.3%，为G7成员国中最低；政府同时强调加拿大的财政赤字占GDP比率为G7中第二低，仅次于日本。然而，此说背后依赖著一项甚具争议性的会计结算方式。

国会预算官指出，政府所称的“净负债”数字，是将加拿大退休金计划(CPP)及魁省退休金计划(QPP)的庞大资产纳入计算，惟其结构跟G7其他国家的并不相同。

实际负债GDP占比43%

佩莱蒂尔解释，政府明知这些资产会大幅压低净负债比率，但该等资产并非可由联邦政府自由动用以作偿还其债务，而是被国会预算官视为只可作为未来兑现退休金之用，并由独立机构管理。“若把它纳入净负债的计算中，前提必须是这些资产可以被用作偿还政府债务，但这一假设在现实中是不能成立的，否则会危及退休人士的利益。因此，若按不扣减此类资产而作‘总负债’计算，加拿大负债对GDP比率达43%以上。”

他又认为，政府这种会计方法会导致当把加拿大的债务与其他国家进行比较时产生偏差，构成主权风险分析的重要盲点。根据菲沙研究所(Fraser Institute)数据，以不扣减金融资产的“总负债”计算，加拿大在G7中负债为第5高，在32个已发展经济体中为第7最差。

此外，加拿大将财政权力下放地方政府，使之难以与别国直接进行比较。与法国或英国等多数公共服务由中央统筹的单一制国家不同，加拿大联邦将医疗、教育、基建及社会服务等主要职能，交给省级政府承担。

佩莱蒂尔认为，加拿大各省债务规模庞大，但国家之间的比较往往只计入联邦的债务，因而低估了加拿大整体主权信贷风险。若将省级债务纳入计算，加拿大的总负债占GDP比率约达113%，在G7中属最高水平之一，亦位列全球负债占比最高的十个已发展经济体之一。

因此，他对加拿大未来的财政走向感到忧虑。“偿债成本加速攀升，挤走了其他优先的开支项目，使财政在应对未来利率上升时将显得脆弱。政府目前依赖赤字财政而未有相应的增加收入措施，反映财政结构失衡，并可能将延续多年。”

图：加通社

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