3新股分派异常“益”乙头 小马需补仓惨蚀 旺山旺水头球客饮恨 专家：食得咸鱼抵得渴

新股市场持续炽热，昨日（6日）便有4只新股同日挂牌，细看新股分派更发现有3只异常地“益”认购“乙组头”的投资者，其中大热新股旺山旺水（2630）不论“顶头球”或“乙组头”的中签率也是两成左右；均胜电子（699）乙组派8至9手；小马智行（2026）分派更夸张，“甲组尾”未能稳中，“乙组头”获派44至45手，而“顶头球”却只有61手。若借10倍孖展认购小马智行“乙组头”，将导致投资者要“补仓”接货，加上该股首日大跌近一成，即账面最多输逾5.8万元。有专家则认为，这类投资者入飞时，明知超购倍数不高，有机会“分凸”，遇上首日大升的新股自然没问题，只是今次“赌输”了，奉劝投资者留意风险。

旺山旺水乙组中签率齐齐约两成

在昨日4只新股之中，最热门为旺山旺水，公开发售超购6,237倍，一手中签率仅1.68%，认购87.98万股的“顶头球飞”亦无法稳中，3,698名大户，只有814张飞“中奖”，亦即只有22%获派一手200股。值得留意是，3,804名认购16万股的“乙组头”投资者，当中亦有786名或约20%中签一手。由于该股整个乙组中签率均约两成，即变相令大户中签率降低，同时亦变相令IPO分派进一步“抽奖化”。

旺山旺水（2630）甲组配发结果

旺山旺水（2630）乙组配发结果

小马智行“乙组头”大派44至45手

另一边厢，小马智行上市价定于139元，公开发售超购约14.8倍，一手中签率55%。细看其乙组分配结果，202人动用约545万元认购3万股的“乙组头”，至少获派4,400股，当中118人更获4,500股；然而，斥资约3.8亿元、认购209.78万股的“顶头球飞”则获派6,100股。换言之，两者本金相差近70倍，但获分派股份却只是多约38%。

小马智行（2026）甲组配发结果

小马智行（2026）乙组配发结果

均胜电子乙组人人稳获8至9手

此外，均胜电子H股上市价22元，公开发售超购约146倍，其分派也是相当特别。该股乙组投资者每人也是稳获4,000股，最多4,500股。其中约715万元、认购30万股的“乙组头”每人获8至9手；而斥资1.8亿元、认购775.5万股的24张“顶头球飞”，亦是每人获8至9手，只是获派9手的比例稍高而已。

均胜电子（699）甲组配发结果

均胜电子（699）乙组配发结果

梁杰文：新股分派向来有3种方法

今次几只分配情况是否反映“顶头球飞”未必有着数？宏高证券投资经理梁杰文坦言新股如何分派，投资者事前难以估计。他说新股分派向来有3种方法，一种较偏向孖展投资者或是偏向散户；另一种是“一刀切”，各申请股数的分配比率一样，但较为罕有。他举例，有时候大公司或想人人有份，会侧重“一手党”，这样“甲尾”会较蚀底，因为只要多掏少少钱上乙组，分派到的股份会多得多，今次旺山旺水分派便是偏向散户、“甲组尾”中签率仅3.5%，反而上到“乙组头”已大增至两成。

他指出，自从不设回拨机制，不少IPO已是“抽奖化”，首日大升的新股如昨日升1.45倍的旺山旺水也很难中签，笑言“好嘢唔到你中，衰嘢多多都中”，投资者只能接受此处境。

4只新股昨日（6日）同日挂牌。 何健勇 摄

投资者宜留意风险 不一定次次借尽

事实上，不少抽乙组的投资者也是“借孖展”以小博大，务求用较少资金，获得更高中签机会。以小马智行“乙组头”为例，若今次斥约54.5万元借10倍孖展认购，最终获派4,400股、总值61.16万元的股份，即中签后要“补仓”接货。更甚的是，昨日小马智行“破发”，最低曾见118元，较招股价低14.5%，收市仍跌9.28%，可谓伤上加伤。

不过，梁杰文相信资深新股“玩家”早料到这种情况，是“食得咸鱼抵得渴”，因今次小马智行超购仅14倍，投资者申请一刻，在坊间券商的孖展统计更应该只有10倍，“你是望着一个十倍的数字，就去做一个这么高风险的借钱，或借到这么尽，其实资深那班玩家也预了会爆的。”可能他们就是想“分凸”，“就是博它货源归边，无人抽最好，分到成手都是”，股价上升便可以赚多一些，只是今次小马智行“破发”令这类投资者“赌输”了，故他奉劝投资者留意风险，抽新股不一定要次次借尽。

专家指出，自从不设回拨机制，不少IPO已是“抽奖化”。