大摩料腾讯第三季收入升13% 看好游戏与广告业务 目标价700元

腾讯（700）将于下月13日公布季绩前，大摩发表报告预测，腾讯第三季收入与非国际财务报告经营溢利分别增长13%与18%，潜在上升动力来自游戏与广告业务，以及利润率持续扩张。该行将聚焦于腾讯的资本开支指引、混元大模型进展、AI采用情况与2C方向应用，维持其“增持”评级，并视为“首选股”，目标价700元。

近期股价调整后具吸引力

该行将腾讯2025至2027年非国际财务报告经营溢利预测上调1%至2%，反映游戏与广告收入提升，并将2025至2027年资本开支预期上调至3,200亿元人民币，约占2025年收入的14%。

该行又指，看好腾讯各业务板块稳健增长、具正面的营运杠杆、有限的竞争、资本管理稳定及执行能力强，视为最佳的2C AI应用投资标的，给予目标价700元，隐含2026年预测市盈率约20倍，较目前18倍有提升空间，并在近期股价调整后具吸引力。