瑞银指目前股市与4月相似 惟不会重返低位 料更多投资者“捞底”

瑞银报告指出，美国总统特朗普上周五表示将于11月起对中国商品加征100%额外关税，并对“关键软件”实施出口管制，但其后又指与中国国家主席习近平的会晤并未取消。不过，由于MSCI中国指数自“解放日”低位已上涨36%，预计短期内会有部份投资者获利回吐。该行又指，由于目前形势看起来与4月情况相似，因此预期会有更多投资者“捞底”，因此MSCI中国指数在74美元附近有望获得支撑；即相当于5月9日、上次关税战降温前的价位，与现价相差约15%。

沪深300指数或更具韧性

相比之下，沪深300指数可能更具韧性，主要得益于“国家队”的潜在支撑，以及今年以来相对其他指数的表现偏弱。作为参考，在解放日的抛售中，MSCI中国曾下跌17%，而沪深300则仅下跌8%。另一方面，按4月经验，美国上市的中概股更容易跑输大市。

对于这一次市场可能如何反应？加征100%关税后，美国对中国的潜在关税总水平将与4月时的145%相近。由于此前投资者已经因中美领导人会面预期而假设地缘政治将降温，短期内股价可能面临回调，但不认为市场会重返4月的低位，原因包括：第一，4月关税战快速降温，让更多投资者有意“抄底”；第二，目前全球关税的不确定性减少，降温条件更加明确；第三，自4月低位以来，全球股市大幅上涨。

数据中心及互联网等或沽压较大

板块走势方面，该行分析了各行业在4月“解放日”抛售期间的股价表现，以及在4月低位后的走势。在过去抛售中表现不佳、但自此后强势反弹的行业，这次可能面临更大的沽压，包括数据中心、互联网、科技硬件、汽车及零部件，以及生物科技；相反，防御性及以国内市场为主的板块可能表现优异，例如电网、公用事业、交通运输、建筑及食品饮料等。

从基本面来看，该行此前的调查显示，盈利风险最高的板块包括机械、宠物用品、体育用品OEM代工、生物科技及科技硬件。