美政府停摆加速“去美元化” 黄金及比特币齐创新高 两大专家如何拣？

【去美元化/黄金/比特币/金价/Bitcoin】美国政府停摆引发财政忧虑持续升温，加上美国长期通胀和货币政策的不确定性、联储局独立性的担忧，以及主要经济体普遍存在高额赤字前景，促使市场出现“去美元化”交易，其中黄金及比特币价格近日也双双创出历史新高，投资者应该如何选择？高富金融集团投资总监梁伟民及香港程式交易研究中心联合创办人蔡嘉民回复本报查询时均认同，美元趋向贬值，但在配置黄金或比特币的选择上，则给出了不同的答案。

事实上，作为衡量美元兑6种主要货币的美元指数（DXY），自年初至今已累跌近一成；相反，现货金价周二曾创3,977美元新高，今年累升约50%，而比特币周二亦曾升逾12.6万美元破顶，今年累升逾30%。

背后缘于对美国不信任及印钱

梁伟民强调，今年不论是贵金属、还是比特币的上升，很大程度和去美元化有关，而去美元化的一个副产品就是美元下跌，亦是成为支持贵金属和比特币上升的因素之一。

他又指，环球股市自今年3月至4月初后持续上涨，不见得市场有很高的避险需求，因此去美元化的主要原因是市场对美国政策不信任及不满，例如大幅向他国开征关税、用美元或美元结算作为制裁他国工具，以及在不同地缘政治冲突上的取态等；同时，市场对美国政府财政出现不信任，因美国总债务持续急升，连每年还本付息的负担也大幅增加。

蔡嘉民则从货币供应角度作解释，认为去美元化的最大原因是因为美国继续印钱。他提醒，投资者可以留意美国货币供应（M2）持续上升，而黄金和比特币价格都是会受惠M2上升而出现升值。

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梁伟民：黄金信念已根深柢固

面对黄金和比特币的强势表现，梁伟民明确选择了黄金，核心逻辑在于黄金在人类世界上有长久历史，大家已相信黄金值钱有过千年，所以这信念已根深柢固。相反，比特币的历史很短暂，虽然现时市场相信将会越来越多人会将比特币作为累积财富的工具，令其需求持续上升及推高价格，但这种循环最终会否出现仍是未知数。

他亦表示，不像股票可用市盈率（PE）、盈利预测及现金流等作评估，黄金和比特币都无法评估其合理价值，所以难以评定现价是便宜还是贵。同时，两者均没有内在价值，持有它们不会产生任何收益，但只要投资者们觉得它们值钱及不断买入，就是值钱；一旦投资者觉得不值钱及持续抛售，它就不值钱。

大家已相信黄金值钱有过千年，所以这信念已根深柢固。

梁伟民强调，今年不论是贵金属、还是比特币的上升，很大程度和去美元化有关.

蔡嘉民更看好比特币的追落后潜力。他指出，黄金以往一般一年只会升约10%，今年已经超额完成其升幅.

蔡嘉民则从货币供应角度作解释，认为去美元化的最大原因是因为美国继续印钱。

据媒体引述花旗银行分析师Alex Saunders指出，比特币如今已被视为“数字黄金”，有助于解释比特币和金价走势的相关性。

蔡嘉民：比特币具追落后潜力

不过，蔡嘉民更看好比特币的追落后潜力。他指出，黄金以往一般一年只会升约10%，今年已经超额完成其升幅；相反，比特币平均一年升幅可达70至80%，而今年只是升了三成左右，有机会追黄金落后。

资产配置方面，梁伟民建议黄金中长线可以部署10%至20%，而比特币则不建议多于10%，一来波动太大、二来和黄金相比，在人类群体中还未可以完全确定作为一个累积财富的工具；如最终没有走到这一步，比特币变成零价值也并非不可能。他又以NFT为例，指现在市面上很多NFT已经跌到消失。

蔡嘉民则主张将资产分为3等份，“美股等资产占三分一、比特币、以太币、SOL等加密货币占三分一，剩余部份则配置房地产或另类资产”。

“数字黄金”定位增两者相关性

另一方面，据媒体引述花旗银行分析师Alex Saunders指出，比特币如今已被视为“数字黄金”，有助于解释比特币和金价走势的相关性；同时，基于投资者持续的需求，给予比特币12个月内目标价18.1万美元。

金价方面，高盛将2026年底金价预测大幅上调至4,900美元，较早前预测的4,300美元再上调近14%。该行解释，这项调整是基于8月26日以来推动金价上涨的“黏性”资金流入，当中主要来自西方ETF资金流入和央行持续购买；相反，波动性较大的投机性仓位则保持相对稳定。

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